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目 录
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第一章 外汇知识 ........................................................................... 2
一,什么是外汇 ......................................................................... 2
二,什么是外汇汇率及其标价方法.......................................... 2
三,外汇市场的特点 ................................................................. 3
四,外汇市场的参与者 ............................................................. 4
五,国际上的主要外汇市场 .............................................. 4
六,影响汇率的主要因素 ......................................................... 4
七,外汇头寸的概念 ................................................................. 6
第二章 外汇技术分析 ................................................................... 7
前言 ............................................................................................. 7
一,技术分析的三个基本原则.................................................. 7
二,K 线技术分析 ...................................................................... 8
三,形态分析 ........................................................................... 31
四,技术指标分析 ................................................................... 47
第三章 经典理论简介 ................................................................. 65
第一节 道氏理论 ................................................................... 65
第二节 波浪理论 ................................................................... 71
第三节 江恩法则 ................................................................... 75
1
一,什么是外汇
第一章 外汇知识
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概括地说,外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种
支付手段.
1,动态含义:把一国货币兑换成另一国的货币,并利用国际信用工具汇往
另一国,借以清偿两国因经济贸易等往来而形成的债权债务关系的交易过程.
2,静态含义:外汇是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段.这种
支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券,如:银行存款,商业汇票,银
行汇票,银行支票,外国政府库券及其长短期证券等.
国际货币基金组织对外汇的定义为:"外汇是货币行政当局以银行存款,财
政部库券,长短期政府证券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权".
二,什么是外汇汇率及其标价方法
1,外汇汇率的概念
我们对国内贸易都很熟悉.当你去商店买米的时候,你会很自然地支付人
民币.当然米店也很乐意接受人民币.贸易可以用人民币进行.在一国之内的
商品交换相对讲来是简单的.
但是,如果你想去买一台美国造的电子计算机,事情就复杂了.或许你在商
店支付的是人民币,但通过银行等金融机构的作用,最终支付的还是美元,而不
是人民币.同样,美国人如想买中国商品,他们最终支付的则是人民币.
这样,我们就由国际贸易引进了外汇汇率的概念:
外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率.
例如,目前人民币外汇比率是:100 美元=828 元人民币.
2,外汇币种简写
美元:USD 港币:HKD 欧元:EUR 日元:JPY 英镑:GBP
瑞士法郎:CHF 加元:CAD 新加坡元:SGD 澳大利亚元:AUD
中国人民币:RMB
3,外汇汇率的标价方法
目前,国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率,通常有直接标价法和间
接标价法两种标价方式.
直接标价法:直接标价法又称价格标价法.
是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法.
一般是 1 个单位或 100 个单位的外币能够折合多少本国货币.本国货币越值
钱,单位外币所能换到的本国货币就越少,汇率值就越小;反之,本国货币越不
值钱,单位外币能换到的本币就越多,汇率值就越大.
在直接标价法下,外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系:本
币升值,汇率下降;本币贬值,汇率上升.大多数国家都采取直接标价法.市场
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上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率.如:美元兑日元,美元兑港币,美元
兑人民币等.
间接标价法:间接标价法又称数量标价法.
是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法.
一般是 1 个单位或 100 个单位的本币能够折合多少外国货币.本国货币越值
钱,单位本币所能换到的外国货币就越多,汇率值就越大;反之,本国货币越不
值钱,单位本币能换到的外币就越少,汇率值就越小.
在间接标价法下,外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成正比例关系:本
币升值,汇率上升;本币贬值,汇率下降.
前英联邦国家多使用间接标价法,如英国,澳大利亚,新西兰等.市场上采
取间接标价法的汇率主要有英镑兑美元,澳元兑美元等.
直接标价法
美元/日元=134.56/61
美元/港币=7.7940/50
美元/瑞郎=1.1580/90
上述的标价方法有两层含义:
间接标价法
欧元/美元=0.8750/55
英镑/美元=1.4143/50
澳元/美元=0.5102/09
(1) A 货币/B 货币:表示 1 单位的 A 货币兑换多少 B 货币;
(2) A 数值/B 数值:分别表示报价方的买入价和卖出价,由于买入价和卖出价
相差不大,因此,卖出价仅标出了后两位,前两位数与买入价相同.
3,外汇汇率中的"点"(基本点)指的含义
按市场惯例,外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成,从右边向左边数过
去,第一位称为"X 个点",它是构成汇率变动的最小单位;第二位称为"X 十个
点",如此类推.
例如:1 欧元=1.1011 美元;1 美元=120.55 日元
欧元对美元从 1.1010 变为 1.1015,称欧元对美元上升了 5 点
美元对日元从 120.50 变为 120.00,称美元对日元下跌了 50 点.
三,外汇市场的特点
如果从外汇交易的区域范围和周围速度来看,外汇市场具有空间统一性和时
间连续性两个基本特点.
所谓空间统一性是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术(电话,电报,
电传等)进行外汇交易,因而使它们之间的联系非常紧密,整个世界越来越联成
一片,形成一个统一的世界外汇市场.
所谓时间连续性是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替,形成一
种前后继起的循环作业格局.
3
四,外汇市场的参与者
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一般而言,凡是在外汇市场上进行交易活动的人都可定义为外汇市场的参与
者.但外汇市场的主要参与者大体有以下几类:外汇银行政府或中央银行,外汇
经纪人和顾客.
1,外汇银行.外汇银行是外汇市场的首要参与者,具体包括专业外汇银行
和一些由中央银行指定的没有外汇交易部的大型商业银行两部分.
2,中央银行.中央银行是外汇市场的统治者或调控者.
3,外汇经纪人.外汇经纪人是存在于中央银行,外汇银行和顾客之间的中
间人,他们与银行和顾客都有着十分密切的联系.
4,顾客.在外汇市场中,凡是在外汇银行进行外汇交易的公司或个人,都
是外汇银行的顾客.
五,国际上的主要外汇市场
目前具有国际影响的外汇市场基本上都在西方工业发达国家.世界主要外汇
市场有:伦敦,纽约,苏黎世,法兰克福,巴黎,东京,香港和新加坡等.除以
上八大市场以外,还有巴林,米兰,阿姆斯特丹,蒙特利尔等外汇市场,它们的
影响也较大.
下表为主要外汇交易市场交易时间和对应的北京时间
外汇市场
新西兰惠灵顿
澳大利亚悉尼
日本东京
新加坡
德国法兰克福
英国伦敦
美国纽约
当地时间
9:00--17:00
9:00--17:00
9:00--15:30
9:00--16:00
8:30--17:30
8:30--17:30
9:00--16:00
北京时间
4:00--12:00
6:00--14:00
8:00--14:30
9:00--16:00
15:30--00:30
15:30--00:30
21:00--4:00
六,影响汇率的主要因素
所有外汇交易均涉及一种货币兑换另一种货币,在任一时候,实际的汇率将
主要由相应货币的供给与需求决定.记住对于某种货币的需求意味着另一种货币
的供给,同样,当你提供某种货币时也意味着对于另一种货币的需求.有如下因
素影响货币的供给与需求,从而对汇率产生影响.
(一)货币政策
当央行认为对于外汇市场的干预是有效的且干预结果将与政府的货币政策
一致时,央行在外汇市场的参与将影响汇率.央行的参与通常是通过买入或卖出
本币以将本币稳定在一个被认为是真实和理想的水平.
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市场的其他参与者对于政府货币政策对于汇率影响的判断以及对于将来政
策的预期同样会对汇率产生影响.
(二)政治形势
如果全球形势趋于紧张,则会导致外汇市场的不稳定,一些货币的非正常流
入或流出将发生,最后可能的结果是汇率的大幅波动.
政治形势的稳定与否关系着货币的稳定与否,通常意义上,一国的政治形势
越稳定,则该国的货币越稳定.
政治因素对汇率的影响我们可以通过一些实例加以说明.1987 年底,由于
美元的持续贬值,为了维持美元汇率的基本稳定,1987 年 12 月 23 日西方七国
财长和中央银行总裁发表联合声明,并于 1988 年 1 月 4 日开始在外汇市场实施
大规模的联合干预行动,大量抛售日元和德国马克,购进美元,从而使美元汇率
回升,维持了美元汇率德基本稳定.
例二,如果你关注欧元,你一定注意到了在科索沃战争期间,连续三个月,
欧元兑美元的汇率累计下跌了 10%,原因之一便是科索沃战局对欧元形成下浮压
力.
(三)国际收支状况
一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动.国际收支是一国居民的一切
对外经济,金融关系的总结.一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地
位,也影响着该国的宏观与微观经济的运行.
国际收支状况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响.
由某项经济交易(如出口)或资本交易(如外国人对本国的投资)引起了外
汇的收入.由于外汇通常不能自由在本国市场上流通,所以需要把外币兑换成本
国货币才能投入国内流通.这就形成了外汇市场上的外汇供给.
而由于某项经济交易(如进口)或资本交易(到国外投资)则引起了外汇支
出.因要以本国货币兑换成外币方能满足各自的经济需要,在外汇市场上便产生
了对外汇的需要.
把这些交易综合起来,全部记入国际收支统计表中,便构成了一国的外汇收
支状况.如果外汇收入大于支出,则外汇的供应量增大;如果外汇支出大于收入,
则对外汇的需求量增大.外汇供应量增大,在需求不变的情况下,直接促使外汇
的价格下降,本币的价值就相应的上升;当外汇需求量增大时,在供给不变的情
况下,直接促使外汇的价格上涨,本币的价值就相应的下跌.
(四)利率
当一国的主导利率相对于另一国的利率上升或下降时,为追求更高的资金回
报,低利率的货币将被卖出,而高利率的货币将被买入.由于相对高利率货币的
需求增加,故该货币对其他货币将升值.
让我们来看一个例子以解释利率如何影响汇率的:假设有两国 A 和 B,两国
都不实行外汇管制,资金可在两国间自由流动.作为 A 国货币政策的一部分,该
国利率被上调了 1%.同时 B 国的利率水平不变.市场上存在着数额庞大的短期
游资,这部分游资总在国与国之间流动以寻找最优惠的利率.当其他条件不变而
A 国的主导利率上调,巨额的短期游资就会流入 A 国以追求更高的利率.当游资
从 B 国流出时,巨额的 B 国货币将被卖出以兑换 A 国货币.这样对于 A 国货币的
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需求上升,其结果是 A 国货币相对 B 国货币走强.
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实际上,在市场国际化的今天,它同样实用于全球范围.多年来,资金的自
由流动和外汇管制的消除是大势所趋.这种趋势为国际短期游资(有时称为"热
钱")的自由流动提供了极大的便利.需要指出的是,只有当投资者认为汇率的
变动不会抵消高利率带来的回报后,才会将资金调往高利率的区域或国家.
(五)市场判断
外汇市场并不总是遵循某一合乎逻辑的变动模式.难以明了的因素,诸如个
人感觉,判断,以及对于各种全球政治,经济事件的分析,理解均对汇率产生影
响.市场上的操作人员必须正确理解所公布的各种报道或数据,如外汇收支数据,
通胀指标,经济增长率等.
但实际上,在上述报道或数据向市场公开以前,市场上已经会存在一种对于
报道或数据所反映的实质的预期或判断.这种预期或判断将先于报道或数据公开
前反映在价格中.一旦出现真实的报道或数据与人们的预期或判断大相径庭,就
会导致汇率的大幅波动.仅能正确理解各种经济指标和数据对于一个外汇交易员
是不够的.他必须明了市场究竟会对未公布的指标和数据作出何种预期和判断.
(六)投机行为
市场主要操作者的投机行为同样是影响汇率的一个重要因素.在外汇市场上
直接与国际贸易相关联的交易相对来说所占比例是不高的.大多数交易从实质上
讲是投机行为,这种投机行为将导致不同货币的流动,从而对汇率产生影响.当
人们分析了影响汇率变动的因素后得出某种货币汇率将上涨,竞相抢购,遂把该
币上涨变为现实.反之,当人们预期某货币将下跌,就会竞相抛售,从而使汇率
下滑.
例如,二战后一段时间,由于美国的政治稳定,经济运行良好,通货膨胀率
低,而经济增长在 60 年代初达年均 5%,当时世界各国都愿以美元作为支付手段,
储存财富,使美元汇率持续上涨.但到 60 年代末 70 年代初,由于越南战争,水
门事件,严重的通货膨胀及税收负担加重,贸易赤字,经济增长率的下降,使美
元的价值大幅下跌.
七,外汇头寸的概念
空头:空头即窗少头寸的意思,在外汇买卖上,指卖进了某种货币,因而窗
少了那种货币的头寸,又称为短盘.
作为动词,又称卖空,是指卖出货币期待贬值而盈利的活动.
多头:多头即多余头寸的意思,在外汇买卖上,指买进了某种货币,因而多
了那种货币的头寸,又称为长盘.
作为动词,又称做多,是指买入货币期待升值而盈利的活动.
斩仓:在外汇交易中,因买入或卖出方向错误,造成账面上的损失,为不使
损失扩大而平仓止损,称为斩仓.
例如,你买入一手 1 万美元的 USD/EUR,这时就称你对美元做多,对欧元做
空;你手中有欧元空头,美元多头.
6
前言
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第二章 外汇技术分析
分析汇率的方法主要有两种:基础分析和技术分析.
基础分析是对影响外汇汇率的基本因素进行分析,基本因素主要包括各国经
济发展水平与状况,世界,地区与各国政治情况,市场预期等.
技术分析是借助心理学,统计学等学科的研究方法和手段,通过对以往汇率
的研究,预测出汇率的未来走势.
本章着重介绍技术分析.
技术分析的基本假设就是市场包容和消化一切,K 线作为技术分析的重
要手段,是所有职业投资者必须掌握的.
技术分析的构成要素很多,但是主流理论是围绕着 K 线分析来研究的.
主要包括 K 线组合,形态分析,技术指标,波浪理论等等.
一, 技术分析的三个基本原则
也许大家对原则,总述之类的话语不是很感兴趣,急于看到各种形态的技术
分析,但是我在这提醒大家,在做好技术分析之前,请一定要读懂,吃透,
牢记这三大原则,它是技术分析的基础,是无数前人经验和教训的结晶,切记!
切记!
(一)长期形态比短期形态更重要
短期的走势是在相对较小的区间中运动的,也容易受到各种各样因素的影响
而随时变化.所以,投资者把握汇价的短期走势难度较大,容易陷入繁多的影响
因素中而迷失方向.如果在分析短期汇价走势前对长期的走势有一个透彻的认
识,做到胸有成竹,那么投资者就可以俯瞰短期走势,抓住主要矛盾,做出正确
的分析判断.
如汇价在几天时间内出现一个"早晨之星"形态,通常会认为汇价即将见底,
反转的可能性较大,但也许从长期走势分析,汇价仍在长期下降通道运行,阻挡
线没有任何被突破的可能性,那么,这时的"早晨之星"就只是一个小幅的反弹,
是部分投资者平仓获利,市场消化压力的一个小调整,甚至连做短线的机会都没
有.这时的"早晨之星"形态就没有反转的意义了.
(二)位置比形态更重要
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在下跌行情中出现三条连续大阴线,是股价隐入谷底的征兆,行
情将转为买盘,股价上扬.
4,三空阴线
当行情出现连续三条跳空下降阴线,则为强烈的买进信号,股价
即将反弹.
5,三段大阳线
行情持续下跌中出现一条大阳线,此大阳线将前三天的跌幅完全
包容,这是绝好的逃命线,投资人宜尽快出脱持股,股价将持续下跌.
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四,技术指标分析
(一)技术指标简介
技术指标的作用主要有两点:
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1,通过分析技术指标可以在走势形态上没有明显反转时,就提前发出反转
的信号.
2,在依据形态理论判断走势反转或者持续时,技术指标可以起到印证的作
用.
技术指标按原理不同可分为 MA,MACD,RSI,KDJ 等数十个指标,每一种指
标都有其独到的地方,但单就任何一种技术指标来说,其发出信号的准确性要远
低于与几种技术指标配合使用的准确性.每一种指标由于在预测行情方面的特点
不太一样,预测周期不一样等因素,准确程度也会有区别.
建议投资者只要能够同时以 3—6 个技术指标为主来分析就可以了,超过 6
个或少于 3 个都不合适.你可以根据自己的喜好,投资的大小,短线或长线操作
等选择几个最适合自身情况的指标群,称之为"核心指标".
技术指标的运用技巧可以细分为 7 个要素:
1,指标的背离:指标的走向与价格走向不一致,这时应多加注意.
2,指标的交叉:指标的快线与慢线发生相交,根据交叉的情况如"金叉"
"死叉"来判断未来价格的走向.
3,指标的高低:指标处于什么状态,超买还是超卖
4,指标的形态:指标是否处于反转形态 还是持续形态
5,指标的转折:指标是否发生了转向,调头 这种情况有时是一个趋势的
结束和另一个趋势的开始.
6,指标的钝化:指标已失去了敏感度 主要发生在持续形态中.
7,指标的适用范围:指标的定义和特性决定了它预测的时间周期和形态,
中线预测指标不能用于短线分析,持续形态分析指标不能用于反转形态等等.
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据此可以判断市场买卖双方当日行情的看法.
在波动并不是很大的情况下,即开市价处在近高值与近低值之
间,通常交易者可以在近低值的价位买进,而在近高值的价位卖出.
注意:CDP 最适合上下振荡的盘局行情,选择高卖低买的区间赚
取短线利润.这是 CDP 最大的优点,CDP 作为一个超短线的操作指标,
一般在行情波动不大时使用,因为大涨大跌的行情,尤其是汇价可能
冲破阻力位或者支撑位时,一旦突破成功,使用 CDP 指标的投资者可
能短线损失巨大.
注:此指标我根本就没有弄明白,更不用图解了.不好意思,只
好原文照搬打印,希望能有高手指点.
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2,波浪的形态
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那么,如何来划分上升五浪和下跌三浪呢 一般说来,八个浪各有不同的表现
和特性:
第1浪:
(1)几乎半数以上的第1浪,是属于营造底部型态的第一部分,第1浪是循环
的开始,由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转,买方力量并不
强大,加上空头继续存在卖压,因此,在此类第1浪上升之后出现第2浪调整回落
时,其回档的幅度往往很深;
(2)另外半数的第1浪,出现在长期盘整完成之后,在这类第1浪中,其行情
上升幅度较大,经验看来,第1浪的涨幅通常是5浪中最短的行情.
第2浪:
这一浪是下跌浪,由于市场人士误以为熊市尚未结束,其调整下跌的幅度相当
大,几乎吃掉第1浪的升幅,当行情在此浪中跌至接近底部(第1浪起点)时,市
场出现惜售心理,抛售压力逐渐衰竭,成交量也逐渐缩小时,第2浪调整才会宣告
结束,在此浪中经常出现图表中的转向型态,如头底,双底等.
第3浪:
第3浪的涨势往往是最大,最有爆发力的上升浪,这段行情持续的时间与幅度,
经常是最长的,市场投资者信心恢复,成交量大幅上升,常出现传统图表中的突破
讯号,例如裂口跳升等,这段行情走势非常激烈,一些图形上的关卡,非常轻易地
被穿破,尤其在突破第1浪的高点时,是最强烈的买进讯号,由于第3浪涨势激烈,
经常出现"延长波浪"的现象.
第4浪:
第4浪是行情大幅劲升后调整浪,通常以较复杂的型态出现,经常出现"倾斜
三角形"的走势,但第4浪的底点不会低于第1浪的顶点.
第5浪:
在股市中第5浪的涨势通常小于第3浪,且经常出现失败的情况,在第5浪中,
二三类股票通常是市场内的主导力量,其涨幅常常大于一类股(绩优蓝筹股,大型
股),即投资人士常说的"鸡犬升天",此期市场情绪表现相当乐观.
72
第A浪:
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在A浪中,市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转,此时仅为一个暂时的
回档现象,实际上,A浪的下跌,在第5浪中通常已有警告讯号,如成交量与价格
走势背离或技术指标上的背离等,但由于此时市场仍较为乐观,A浪有时出现平势
调整或者"之"字型态运行.
第B浪:
B浪表现经常是成交量不大,一般而言是多头的逃命线,然而由于是一段上升
行情,很容易让投资者误以为是另一波段的涨势,形成"多头陷井",许多人士在此
期惨遭套牢.
第C浪:
是一段破坏力较强的下跌浪,跌势较为强劲,跌幅大,持续的时间较长久,而
且出现全面性下跌.
从以上看来,波浪理论似乎颇为简单和容易运用,实际上,由于其每一个上升/
下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环,大循环中有小循环,小循环中有更小的
循环,即大浪中有小浪,小浪中有细浪.
因此,使数浪变得相当繁杂和难于把握,再加上其推劫浪和调整浪经常出现延
伸浪等变化型态和复杂型态,使得对浪的准确划分更加难以界定,这两点构成了波
浪理论实际运用的最大难点.
3,波浪之间的比例
波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算.一个上升
浪可以是上一次高点的1.618,另一个高点又再乘以1.618,以此类推.
另外,下跌浪也是这样,一般常见的回吐幅度比率有0.236(0.382×
0.618),0.382,0.5,0.618等.
4,波浪理论内容的几个基本的要点
(1)一个完整的循环包括八个波浪,五上三落.
(2)波浪可合并为高一级的浪,亦可以再分割为低一级的小浪.
(3)跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪.
(4)1,3,5三个推浪中,第3浪不可以是最短的一个波浪.
(5)假如三个推动论中的任何一个浪成为延伸浪,其余两个波浪的运行时间
73
及幅度会趋一致.
(6)调整浪通常以三个浪的形态运行.
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(7)黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础.
(8)经常遇见的回吐比率为0.382,0.5及0.618.
(9)第四浪的底不可以低于第一浪的顶.
(10)波浪理论包括三部分:型态,比率及时间,其重要性以排行先后为序.
(11)波浪理论主要反映群众心理.越多人参与的市场,其准确性越高.
5,波浪理论的缺陷
(1)波浪理论家对现象的看法并不统一.
每一个波浪理论家,包括艾略特本人,很多时都会受一个问题的困扰,就是一
个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢 有时甲看是第一浪,乙看是第二浪.差
之毫厘,失之千里.看错的后果却可能十分严重.一套不能确定的理论用在风险奇
高的股票市场,运作错误足以使人损失惨重.
(2)甚至怎样才算是一个完整的浪,也无明确定义,在股票市场的升跌次数
绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现.但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该
计算入浪里面.数浪(Wave Count)完全是随意主观.
(3)波浪理论有所谓伸展浪(Extension Waves),有时五个浪可以伸展成九
个浪.但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展呢 艾略特却没有明言,使
数浪这回事变成各自启发,自己去想.
(4)波浪理论的浪中有浪,可以无限伸延,亦即是升市时可以无限上升,都
是在上升浪之中,一个巨型浪,一百几十年都可以.下跌浪也可以跌到无影无踪都
仍然是在下跌浪.只要是升势未完就仍然是上升浪,跌势未完就仍然在下跌浪.这
样的理论有什么作用 能否推测浪顶浪底的运行时间甚属可疑,等于纯粹猜测.
(5)艾略特的波浪理论是一套主观分析工具,毫无客观准则.市场运行却是
受情绪影响而并非机械运行.波浪理论套用在变化万千的股市会十分危险,出错机
会大于一切.
(6)波浪理论不能运用于个股的选择上.
74
第三节 江恩法则
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江恩总结 45 年在华尔街投资买卖的经验,写成以下十二条买卖规则:
一 决定趋势
江恩认为,决定趋势是最为重要的一点,对于股票而言,其平均综合指数最
为重要,以决定大市的趋势.此外,分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性.
所选择的股票,应以根据大市的趋势者为主.
在应用上,他建议使用三天图及九点平均波动图.三天图的意思是,将市场
的波动,以三天的活动为记录的基础.这三天包括周六及周日.三天图表的规则
是,当三天的最低水平下破,则表示市场会向下,当三天的最高水平上破,则表
示市场会出现新高.
"九点平均波动图"的规则是: 若市场在下跌的市道中,市场反弹低于 9
点,表示反弹乏力.超过 9 点,则表示市场可能转势,在 10 点之上,则市势可
能反弹至 20 点,超过 20 点的反弹出现,市场则可能进一步反弹至 30 至 31 点,
市场很少反弹超过 30 点的. 对于上升的市道中,规则亦一样.
二 在单底,双底或三底水平入市买入
当市场接近从前的底部,顶部或重要阻力水平时,根据单底,双底或三底形
式入市买卖.
不过投资者要特别留意,若市场出现第四个底或第四个顶时,便不是吸纳或
沽空的时机,根据江恩的经验,市场四次到顶而上破,或四次到底而下破的机会
会十分大.
在入市买卖时,投资者要紧记设下止蚀盘,不知如何止蚀便不应入市.止蚀
盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上.
三 根据市场波动的百分比买卖
顺应市势有两种入市方法: 1) 若市况在高位回吐 50%,是一个买入点. 2)
若市况在底位上升 50%,是一个沽出点.此外,一个市场顶部或底部的百分比水
平,往往成为市场的重要支持或阻力位,有以下几个百分比水平值得特别留意.
1) 3~5%
2) 10~12%
3) 20~25%
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4) 33~37%
5) 45~50%
6) 62~67%
7) 72~78%
8) 85~87%
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其中,50%,100%以及 100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平.
四 根据三星期上升或下跌买卖
1) 当趋势向上时,若市价出现三周的调整,是一个买入的时机.
2) 当趋势向下时,若市价出现三周的反弹,是一个沽出的时机.
3) 当市场上升或下跌超过 30 天时,下一个留意市势见顶或见底的时间应为
42 至 29 天.
4) 若市场反弹或调整超过 45 天至 49 天时,下一个需要留意的时间应为 60
至 65 天.
五 市场分段波动
在一个升市之中,市场通常会分为三段甚至四段上升的.在一个下跌趋势中,
市场亦会分三段,甚至四段浪下跌的.
六 根据五或七点上落买卖
1) 若趋势是上升的话,则当市场出现 5 至 7 点的调整时,可作趁低吸纳,
通常情况下,市场调整不会超过 9 至 10 点.
2) 若趋势是向下的话,则当市场出现 5 至 7 点的反弹时,可趁高沽空.
3) 在某些情况下,10 至 12 点的反弹或调整,亦是入市的机会.
4) 若市场由顶部或底部反弹或调整 18 至 21 点水平时,投资者要小心市场
可能出现短期市势逆转.
七 成交量
江恩认为,利用成交量的纪录以决定市场的走势,有以下面两条规则:
第一, 大成交量经常伴着市场顶部出现.
第二, 市场下跌,成交量续渐缩减的时候,市场底部随即出现.
第三, 成交量的分析必须配合市场的时间周期,否则收效减弱.
第四, 当市场到达重要支持阻力位,而成交量的表现配合见顶或见底的状
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态时,市势逆转的机会便会增加.
八 时间因素
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江恩认为在一切决定市场趋势的因素之中,时间因素是最重要的一环.原因
有:
1,时间超越价位平衡
第一,当市场在上升的趋势中,其调整的时间较之前的一次调整的时间为长,
表示这次市场下跌乃是转势.此外,若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅
度为大的话,表示市场已经进入转势阶段;
第二,当时间到达,成交量将增加而推动价位升跌.
第三,在市场分三至四段浪上升或下跌时候,通常末段升浪无论价位及时间
的幅度上都会较前几段浪为短,这现像表示市场的时间循环已近尾声,转势随时
出现.
2,转势时间
江恩特别列出,一年之中每月重要的转势时间如下:
- 1 月 7 日至 10 日及 1 月 19 日至 24 日
- 2 月 3 日至 10 日及 2 月 20 日至 25 日
- 3 月 20 日至 27 日
- 4 月 7 日至 12 日及 4 月 20 日至 25 日
- 5 月 3 日至 10 日及 5 月 21 日至 28 日
- 6 月 10 日至 15 日及 6 月 21 日至 27 日
- 7 月 7 日至 10 日及 7 月 21 日至 27 日
- 8 月 5 日至 8 日及 8 月 14 日至 20 日
- 9 月 3 日至 10 日及 9 月 21 日至 28 日
- 10 月 7 日至 14 日明亮 10 月 21 日至 30 日
- 11 月 5 日至 10 日及 11 月 20 日至 30 日
- 12 月 3 日至 10 日及 12 月 16 日至 24 日
在上面所列出的日子中,相对于中国历法中的 24 个节气时间.从天文学角
度,乃是以地球为中心来说,太阳行走相隔 15 度的时间.
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3, 市场趋势所运行的日数
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除了留意一年里面,多个可能出现转势的时间外,留意一个市场趋势所运行
的日数,是异常重要的.由市场的重要底部或顶部起计,以下是江恩认为有机会
出现转势的日数:
(1)7 至 12 天
(2)18 至 21 天
(3)28 至 31 天
(4)42 至 49 天
(5)57 至 65 天
(6)85 至 92 天
(7)112 至 120 天
(8)150 至 157 天
(9)175 至 185 天
4,周年纪念日
江恩认为,将市场数十年来的走势作一统计,研究市场重要的顶部及底部出
现的月份,投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现.要留意的
包括:
第一,市场的重要顶部及底部周年纪念日.纪念日的意义是,市场经过重要
顶部或底部后的一年,两年,甚至十年,都是重要的时间周期.
第二,重要消息的日子,当某些市场消息入市而引致市场大幅波动.此外,
消息入市时的价位水平,这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平.
九 当出现高低底或新高时买入
1. 当市价开创新高,表示市势向上,可以追市买入.
2. 当市价下破新底,表示市势向下,可以追沽. 不过,在应用上面的简单
规则前,江恩认为必须特别留意时间的因素,特别要注意:
1) 由从前顶部到底部的时间;
2) 由从前底部到底部的时间;
3) 由重要顶部到重要底部时间;
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4) 由重要底部到重要顶部的时间.
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江恩在这里的规则,言下之意乃是指出,如果市场上创新高或新低,表示趋
势未完.若所预测者为顶部,则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配
合分析;相反,若所预期者为底部,则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合
分析,若两者都到达第三的日数,则转势的机会便会大增.
除此之外,市场顶与顶及底与顶之间的时间比率,例如:1 倍,1.5 倍,2
倍等,亦为计算市场下一个重要转势点的依据.
十 决定大市趋势的转向
根据江恩对市场趋势的研究,一个趋势逆转之前,在图表形态上及时间周期
上都是有迹可寻的.
在时间周期方面,江恩认为有以下几点值得特别留意:
1·市场假期 市场的趋势逆转,通常会刚刚发生在假期的前后.
2. 周年纪念日 投资者要留意市场重要顶部及底部的 1,2,3,4 或 5
周年之后的日子,市场在这些日子经常会出现转势.
3·趋势运行时间 由市场重要顶部或底部之后的 15,22,34,42,48
或 49 个月的时间,这些时间可能会出现市势逆转.
在价位形态方面,江恩则建议:
1) 升市 当市场处于升市时,可参考江恩的九点图及三天图.若九点图或三
天力下破对上一个低位,表示市势逆转的第一个讯号.
2) 跌市 当市场处于跌市时,若九点图或三天图上破对上一个高位,表示市
势见底回升的机会十分大.
十一 最安全的买卖点
出入市的策略亦是极为重要的,江恩对于跟随趋势买卖,有以下的忠告:
(1) 当市势向上的时候,追买的价位永远不是太高.
(2) 当市势向下的时候,追沽的价位永远不是太低.
(3) 在投资时紧记使用止蚀盘以免招巨损.
(4) 在顺势买卖,切忌逆势.
(5) 在投资组合中,使用去弱留强的方法维持获利能力.
至于入市点如何决定,江恩的方法非常传统:在趋势确认后才入市是最为安
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全的. 在市势向上时,市价见底回升,出现第一个反弹,之后会有调整,当市
价无力破底而转头向上,上破第一次反弹的高点的时候,便是最安全的买入点.
止蚀位方面,则可设于调整浪底之下. 在市势向下时,市介见顶回落,出现第
一次下跌,之后市价反弹,成为第二个较低的顶,当市价再下破第一次下跌的底
部时,便是最安全的沽出点,止蚀位可设于第二个较低的顶部之上.
十二 快市时价位上升
市价上升或下跌的速度,为界定不同市势的准则. 江恩认为,若市场是快
速的话,则市价平均每天上升或下跌一点,若市场平均以每天上升或下跌两点,
则市场已超出正常的速度,市势不会维持过久.这类的市场速度通常发生于升市
中的短暂调整,或者是跌市中的短暂时间反弹. 在应用上面要特别注意:江恩
所指的每天上升或下跌一点,每天的意思是日历的天数,而非市场交易日,这点
是江恩分析方法的特点.在图表上将每天上升或下跌 10 点连成直线,便成为江
恩的 1 X 1 线,是界定市好淡的分水岭.若市场出现升市中的调整或跌市中的反
弹,速度通常以每天 20 点运行,亦即 1 X 2 线.
江恩其中一个重要的观察是:"短暂的时间调整价位".江恩认为,当市场处
于一个超买阶段,市场要进行调整,若调整幅度少的话,则调整所用的时间便会
相对地长. 相反而言,若市场调的幅度大的话,则所需要的时间便会相对地少.
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目 录
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第一章 外汇知识 ........................................................................... 2
一,什么是外汇 ......................................................................... 2
二,什么是外汇汇率及其标价方法.......................................... 2
三,外汇市场的特点 ................................................................. 3
四,外汇市场的参与者 ............................................................. 4
五,国际上的主要外汇市场 .............................................. 4
六,影响汇率的主要因素 ......................................................... 4
七,外汇头寸的概念 ................................................................. 6
第二章 外汇技术分析 ................................................................... 7
前言 ............................................................................................. 7
一,技术分析的三个基本原则.................................................. 7
二,K 线技术分析 ...................................................................... 8
三,形态分析 ........................................................................... 31
四,技术指标分析 ................................................................... 47
第三章 经典理论简介 ................................................................. 65
第一节 道氏理论 ................................................................... 65
第二节 波浪理论 ................................................................... 71
第三节 江恩法则 ................................................................... 75
1
一,什么是外汇
第一章 外汇知识
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概括地说,外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种
支付手段.
1,动态含义:把一国货币兑换成另一国的货币,并利用国际信用工具汇往
另一国,借以清偿两国因经济贸易等往来而形成的债权债务关系的交易过程.
2,静态含义:外汇是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段.这种
支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券,如:银行存款,商业汇票,银
行汇票,银行支票,外国政府库券及其长短期证券等.
国际货币基金组织对外汇的定义为:"外汇是货币行政当局以银行存款,财
政部库券,长短期政府证券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权".
二,什么是外汇汇率及其标价方法
1,外汇汇率的概念
我们对国内贸易都很熟悉.当你去商店买米的时候,你会很自然地支付人
民币.当然米店也很乐意接受人民币.贸易可以用人民币进行.在一国之内的
商品交换相对讲来是简单的.
但是,如果你想去买一台美国造的电子计算机,事情就复杂了.或许你在商
店支付的是人民币,但通过银行等金融机构的作用,最终支付的还是美元,而不
是人民币.同样,美国人如想买中国商品,他们最终支付的则是人民币.
这样,我们就由国际贸易引进了外汇汇率的概念:
外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率.
例如,目前人民币外汇比率是:100 美元=828 元人民币.
2,外汇币种简写
美元:USD 港币:HKD 欧元:EUR 日元:JPY 英镑:GBP
瑞士法郎:CHF 加元:CAD 新加坡元:SGD 澳大利亚元:AUD
中国人民币:RMB
3,外汇汇率的标价方法
目前,国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率,通常有直接标价法和间
接标价法两种标价方式.
直接标价法:直接标价法又称价格标价法.
是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法.
一般是 1 个单位或 100 个单位的外币能够折合多少本国货币.本国货币越值
钱,单位外币所能换到的本国货币就越少,汇率值就越小;反之,本国货币越不
值钱,单位外币能换到的本币就越多,汇率值就越大.
在直接标价法下,外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系:本
币升值,汇率下降;本币贬值,汇率上升.大多数国家都采取直接标价法.市场
2
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上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率.如:美元兑日元,美元兑港币,美元
兑人民币等.
间接标价法:间接标价法又称数量标价法.
是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法.
一般是 1 个单位或 100 个单位的本币能够折合多少外国货币.本国货币越值
钱,单位本币所能换到的外国货币就越多,汇率值就越大;反之,本国货币越不
值钱,单位本币能换到的外币就越少,汇率值就越小.
在间接标价法下,外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成正比例关系:本
币升值,汇率上升;本币贬值,汇率下降.
前英联邦国家多使用间接标价法,如英国,澳大利亚,新西兰等.市场上采
取间接标价法的汇率主要有英镑兑美元,澳元兑美元等.
直接标价法
美元/日元=134.56/61
美元/港币=7.7940/50
美元/瑞郎=1.1580/90
上述的标价方法有两层含义:
间接标价法
欧元/美元=0.8750/55
英镑/美元=1.4143/50
澳元/美元=0.5102/09
(1) A 货币/B 货币:表示 1 单位的 A 货币兑换多少 B 货币;
(2) A 数值/B 数值:分别表示报价方的买入价和卖出价,由于买入价和卖出价
相差不大,因此,卖出价仅标出了后两位,前两位数与买入价相同.
3,外汇汇率中的"点"(基本点)指的含义
按市场惯例,外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成,从右边向左边数过
去,第一位称为"X 个点",它是构成汇率变动的最小单位;第二位称为"X 十个
点",如此类推.
例如:1 欧元=1.1011 美元;1 美元=120.55 日元
欧元对美元从 1.1010 变为 1.1015,称欧元对美元上升了 5 点
美元对日元从 120.50 变为 120.00,称美元对日元下跌了 50 点.
三,外汇市场的特点
如果从外汇交易的区域范围和周围速度来看,外汇市场具有空间统一性和时
间连续性两个基本特点.
所谓空间统一性是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术(电话,电报,
电传等)进行外汇交易,因而使它们之间的联系非常紧密,整个世界越来越联成
一片,形成一个统一的世界外汇市场.
所谓时间连续性是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替,形成一
种前后继起的循环作业格局.
3
四,外汇市场的参与者
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一般而言,凡是在外汇市场上进行交易活动的人都可定义为外汇市场的参与
者.但外汇市场的主要参与者大体有以下几类:外汇银行政府或中央银行,外汇
经纪人和顾客.
1,外汇银行.外汇银行是外汇市场的首要参与者,具体包括专业外汇银行
和一些由中央银行指定的没有外汇交易部的大型商业银行两部分.
2,中央银行.中央银行是外汇市场的统治者或调控者.
3,外汇经纪人.外汇经纪人是存在于中央银行,外汇银行和顾客之间的中
间人,他们与银行和顾客都有着十分密切的联系.
4,顾客.在外汇市场中,凡是在外汇银行进行外汇交易的公司或个人,都
是外汇银行的顾客.
五,国际上的主要外汇市场
目前具有国际影响的外汇市场基本上都在西方工业发达国家.世界主要外汇
市场有:伦敦,纽约,苏黎世,法兰克福,巴黎,东京,香港和新加坡等.除以
上八大市场以外,还有巴林,米兰,阿姆斯特丹,蒙特利尔等外汇市场,它们的
影响也较大.
下表为主要外汇交易市场交易时间和对应的北京时间
外汇市场
新西兰惠灵顿
澳大利亚悉尼
日本东京
新加坡
德国法兰克福
英国伦敦
美国纽约
当地时间
9:00--17:00
9:00--17:00
9:00--15:30
9:00--16:00
8:30--17:30
8:30--17:30
9:00--16:00
北京时间
4:00--12:00
6:00--14:00
8:00--14:30
9:00--16:00
15:30--00:30
15:30--00:30
21:00--4:00
六,影响汇率的主要因素
所有外汇交易均涉及一种货币兑换另一种货币,在任一时候,实际的汇率将
主要由相应货币的供给与需求决定.记住对于某种货币的需求意味着另一种货币
的供给,同样,当你提供某种货币时也意味着对于另一种货币的需求.有如下因
素影响货币的供给与需求,从而对汇率产生影响.
(一)货币政策
当央行认为对于外汇市场的干预是有效的且干预结果将与政府的货币政策
一致时,央行在外汇市场的参与将影响汇率.央行的参与通常是通过买入或卖出
本币以将本币稳定在一个被认为是真实和理想的水平.
4
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市场的其他参与者对于政府货币政策对于汇率影响的判断以及对于将来政
策的预期同样会对汇率产生影响.
(二)政治形势
如果全球形势趋于紧张,则会导致外汇市场的不稳定,一些货币的非正常流
入或流出将发生,最后可能的结果是汇率的大幅波动.
政治形势的稳定与否关系着货币的稳定与否,通常意义上,一国的政治形势
越稳定,则该国的货币越稳定.
政治因素对汇率的影响我们可以通过一些实例加以说明.1987 年底,由于
美元的持续贬值,为了维持美元汇率的基本稳定,1987 年 12 月 23 日西方七国
财长和中央银行总裁发表联合声明,并于 1988 年 1 月 4 日开始在外汇市场实施
大规模的联合干预行动,大量抛售日元和德国马克,购进美元,从而使美元汇率
回升,维持了美元汇率德基本稳定.
例二,如果你关注欧元,你一定注意到了在科索沃战争期间,连续三个月,
欧元兑美元的汇率累计下跌了 10%,原因之一便是科索沃战局对欧元形成下浮压
力.
(三)国际收支状况
一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动.国际收支是一国居民的一切
对外经济,金融关系的总结.一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地
位,也影响着该国的宏观与微观经济的运行.
国际收支状况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响.
由某项经济交易(如出口)或资本交易(如外国人对本国的投资)引起了外
汇的收入.由于外汇通常不能自由在本国市场上流通,所以需要把外币兑换成本
国货币才能投入国内流通.这就形成了外汇市场上的外汇供给.
而由于某项经济交易(如进口)或资本交易(到国外投资)则引起了外汇支
出.因要以本国货币兑换成外币方能满足各自的经济需要,在外汇市场上便产生
了对外汇的需要.
把这些交易综合起来,全部记入国际收支统计表中,便构成了一国的外汇收
支状况.如果外汇收入大于支出,则外汇的供应量增大;如果外汇支出大于收入,
则对外汇的需求量增大.外汇供应量增大,在需求不变的情况下,直接促使外汇
的价格下降,本币的价值就相应的上升;当外汇需求量增大时,在供给不变的情
况下,直接促使外汇的价格上涨,本币的价值就相应的下跌.
(四)利率
当一国的主导利率相对于另一国的利率上升或下降时,为追求更高的资金回
报,低利率的货币将被卖出,而高利率的货币将被买入.由于相对高利率货币的
需求增加,故该货币对其他货币将升值.
让我们来看一个例子以解释利率如何影响汇率的:假设有两国 A 和 B,两国
都不实行外汇管制,资金可在两国间自由流动.作为 A 国货币政策的一部分,该
国利率被上调了 1%.同时 B 国的利率水平不变.市场上存在着数额庞大的短期
游资,这部分游资总在国与国之间流动以寻找最优惠的利率.当其他条件不变而
A 国的主导利率上调,巨额的短期游资就会流入 A 国以追求更高的利率.当游资
从 B 国流出时,巨额的 B 国货币将被卖出以兑换 A 国货币.这样对于 A 国货币的
5
需求上升,其结果是 A 国货币相对 B 国货币走强.
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实际上,在市场国际化的今天,它同样实用于全球范围.多年来,资金的自
由流动和外汇管制的消除是大势所趋.这种趋势为国际短期游资(有时称为"热
钱")的自由流动提供了极大的便利.需要指出的是,只有当投资者认为汇率的
变动不会抵消高利率带来的回报后,才会将资金调往高利率的区域或国家.
(五)市场判断
外汇市场并不总是遵循某一合乎逻辑的变动模式.难以明了的因素,诸如个
人感觉,判断,以及对于各种全球政治,经济事件的分析,理解均对汇率产生影
响.市场上的操作人员必须正确理解所公布的各种报道或数据,如外汇收支数据,
通胀指标,经济增长率等.
但实际上,在上述报道或数据向市场公开以前,市场上已经会存在一种对于
报道或数据所反映的实质的预期或判断.这种预期或判断将先于报道或数据公开
前反映在价格中.一旦出现真实的报道或数据与人们的预期或判断大相径庭,就
会导致汇率的大幅波动.仅能正确理解各种经济指标和数据对于一个外汇交易员
是不够的.他必须明了市场究竟会对未公布的指标和数据作出何种预期和判断.
(六)投机行为
市场主要操作者的投机行为同样是影响汇率的一个重要因素.在外汇市场上
直接与国际贸易相关联的交易相对来说所占比例是不高的.大多数交易从实质上
讲是投机行为,这种投机行为将导致不同货币的流动,从而对汇率产生影响.当
人们分析了影响汇率变动的因素后得出某种货币汇率将上涨,竞相抢购,遂把该
币上涨变为现实.反之,当人们预期某货币将下跌,就会竞相抛售,从而使汇率
下滑.
例如,二战后一段时间,由于美国的政治稳定,经济运行良好,通货膨胀率
低,而经济增长在 60 年代初达年均 5%,当时世界各国都愿以美元作为支付手段,
储存财富,使美元汇率持续上涨.但到 60 年代末 70 年代初,由于越南战争,水
门事件,严重的通货膨胀及税收负担加重,贸易赤字,经济增长率的下降,使美
元的价值大幅下跌.
七,外汇头寸的概念
空头:空头即窗少头寸的意思,在外汇买卖上,指卖进了某种货币,因而窗
少了那种货币的头寸,又称为短盘.
作为动词,又称卖空,是指卖出货币期待贬值而盈利的活动.
多头:多头即多余头寸的意思,在外汇买卖上,指买进了某种货币,因而多
了那种货币的头寸,又称为长盘.
作为动词,又称做多,是指买入货币期待升值而盈利的活动.
斩仓:在外汇交易中,因买入或卖出方向错误,造成账面上的损失,为不使
损失扩大而平仓止损,称为斩仓.
例如,你买入一手 1 万美元的 USD/EUR,这时就称你对美元做多,对欧元做
空;你手中有欧元空头,美元多头.
6
前言
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第二章 外汇技术分析
分析汇率的方法主要有两种:基础分析和技术分析.
基础分析是对影响外汇汇率的基本因素进行分析,基本因素主要包括各国经
济发展水平与状况,世界,地区与各国政治情况,市场预期等.
技术分析是借助心理学,统计学等学科的研究方法和手段,通过对以往汇率
的研究,预测出汇率的未来走势.
本章着重介绍技术分析.
技术分析的基本假设就是市场包容和消化一切,K 线作为技术分析的重
要手段,是所有职业投资者必须掌握的.
技术分析的构成要素很多,但是主流理论是围绕着 K 线分析来研究的.
主要包括 K 线组合,形态分析,技术指标,波浪理论等等.
一, 技术分析的三个基本原则
也许大家对原则,总述之类的话语不是很感兴趣,急于看到各种形态的技术
分析,但是我在这提醒大家,在做好技术分析之前,请一定要读懂,吃透,
牢记这三大原则,它是技术分析的基础,是无数前人经验和教训的结晶,切记!
切记!
(一)长期形态比短期形态更重要
短期的走势是在相对较小的区间中运动的,也容易受到各种各样因素的影响
而随时变化.所以,投资者把握汇价的短期走势难度较大,容易陷入繁多的影响
因素中而迷失方向.如果在分析短期汇价走势前对长期的走势有一个透彻的认
识,做到胸有成竹,那么投资者就可以俯瞰短期走势,抓住主要矛盾,做出正确
的分析判断.
如汇价在几天时间内出现一个"早晨之星"形态,通常会认为汇价即将见底,
反转的可能性较大,但也许从长期走势分析,汇价仍在长期下降通道运行,阻挡
线没有任何被突破的可能性,那么,这时的"早晨之星"就只是一个小幅的反弹,
是部分投资者平仓获利,市场消化压力的一个小调整,甚至连做短线的机会都没
有.这时的"早晨之星"形态就没有反转的意义了.
(二)位置比形态更重要
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在下跌行情中出现三条连续大阴线,是股价隐入谷底的征兆,行
情将转为买盘,股价上扬.
4,三空阴线
当行情出现连续三条跳空下降阴线,则为强烈的买进信号,股价
即将反弹.
5,三段大阳线
行情持续下跌中出现一条大阳线,此大阳线将前三天的跌幅完全
包容,这是绝好的逃命线,投资人宜尽快出脱持股,股价将持续下跌.
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四,技术指标分析
(一)技术指标简介
技术指标的作用主要有两点:
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1,通过分析技术指标可以在走势形态上没有明显反转时,就提前发出反转
的信号.
2,在依据形态理论判断走势反转或者持续时,技术指标可以起到印证的作
用.
技术指标按原理不同可分为 MA,MACD,RSI,KDJ 等数十个指标,每一种指
标都有其独到的地方,但单就任何一种技术指标来说,其发出信号的准确性要远
低于与几种技术指标配合使用的准确性.每一种指标由于在预测行情方面的特点
不太一样,预测周期不一样等因素,准确程度也会有区别.
建议投资者只要能够同时以 3—6 个技术指标为主来分析就可以了,超过 6
个或少于 3 个都不合适.你可以根据自己的喜好,投资的大小,短线或长线操作
等选择几个最适合自身情况的指标群,称之为"核心指标".
技术指标的运用技巧可以细分为 7 个要素:
1,指标的背离:指标的走向与价格走向不一致,这时应多加注意.
2,指标的交叉:指标的快线与慢线发生相交,根据交叉的情况如"金叉"
"死叉"来判断未来价格的走向.
3,指标的高低:指标处于什么状态,超买还是超卖
4,指标的形态:指标是否处于反转形态 还是持续形态
5,指标的转折:指标是否发生了转向,调头 这种情况有时是一个趋势的
结束和另一个趋势的开始.
6,指标的钝化:指标已失去了敏感度 主要发生在持续形态中.
7,指标的适用范围:指标的定义和特性决定了它预测的时间周期和形态,
中线预测指标不能用于短线分析,持续形态分析指标不能用于反转形态等等.
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判断的关键是开市以后市场很快到了 CDP 数值的哪个位置,因为
据此可以判断市场买卖双方当日行情的看法.
在波动并不是很大的情况下,即开市价处在近高值与近低值之
间,通常交易者可以在近低值的价位买进,而在近高值的价位卖出.
注意:CDP 最适合上下振荡的盘局行情,选择高卖低买的区间赚
取短线利润.这是 CDP 最大的优点,CDP 作为一个超短线的操作指标,
一般在行情波动不大时使用,因为大涨大跌的行情,尤其是汇价可能
冲破阻力位或者支撑位时,一旦突破成功,使用 CDP 指标的投资者可
能短线损失巨大.
注:此指标我根本就没有弄明白,更不用图解了.不好意思,只
好原文照搬打印,希望能有高手指点.
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2,波浪的形态
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那么,如何来划分上升五浪和下跌三浪呢 一般说来,八个浪各有不同的表现
和特性:
第1浪:
(1)几乎半数以上的第1浪,是属于营造底部型态的第一部分,第1浪是循环
的开始,由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转,买方力量并不
强大,加上空头继续存在卖压,因此,在此类第1浪上升之后出现第2浪调整回落
时,其回档的幅度往往很深;
(2)另外半数的第1浪,出现在长期盘整完成之后,在这类第1浪中,其行情
上升幅度较大,经验看来,第1浪的涨幅通常是5浪中最短的行情.
第2浪:
这一浪是下跌浪,由于市场人士误以为熊市尚未结束,其调整下跌的幅度相当
大,几乎吃掉第1浪的升幅,当行情在此浪中跌至接近底部(第1浪起点)时,市
场出现惜售心理,抛售压力逐渐衰竭,成交量也逐渐缩小时,第2浪调整才会宣告
结束,在此浪中经常出现图表中的转向型态,如头底,双底等.
第3浪:
第3浪的涨势往往是最大,最有爆发力的上升浪,这段行情持续的时间与幅度,
经常是最长的,市场投资者信心恢复,成交量大幅上升,常出现传统图表中的突破
讯号,例如裂口跳升等,这段行情走势非常激烈,一些图形上的关卡,非常轻易地
被穿破,尤其在突破第1浪的高点时,是最强烈的买进讯号,由于第3浪涨势激烈,
经常出现"延长波浪"的现象.
第4浪:
第4浪是行情大幅劲升后调整浪,通常以较复杂的型态出现,经常出现"倾斜
三角形"的走势,但第4浪的底点不会低于第1浪的顶点.
第5浪:
在股市中第5浪的涨势通常小于第3浪,且经常出现失败的情况,在第5浪中,
二三类股票通常是市场内的主导力量,其涨幅常常大于一类股(绩优蓝筹股,大型
股),即投资人士常说的"鸡犬升天",此期市场情绪表现相当乐观.
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第A浪:
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在A浪中,市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转,此时仅为一个暂时的
回档现象,实际上,A浪的下跌,在第5浪中通常已有警告讯号,如成交量与价格
走势背离或技术指标上的背离等,但由于此时市场仍较为乐观,A浪有时出现平势
调整或者"之"字型态运行.
第B浪:
B浪表现经常是成交量不大,一般而言是多头的逃命线,然而由于是一段上升
行情,很容易让投资者误以为是另一波段的涨势,形成"多头陷井",许多人士在此
期惨遭套牢.
第C浪:
是一段破坏力较强的下跌浪,跌势较为强劲,跌幅大,持续的时间较长久,而
且出现全面性下跌.
从以上看来,波浪理论似乎颇为简单和容易运用,实际上,由于其每一个上升/
下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环,大循环中有小循环,小循环中有更小的
循环,即大浪中有小浪,小浪中有细浪.
因此,使数浪变得相当繁杂和难于把握,再加上其推劫浪和调整浪经常出现延
伸浪等变化型态和复杂型态,使得对浪的准确划分更加难以界定,这两点构成了波
浪理论实际运用的最大难点.
3,波浪之间的比例
波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算.一个上升
浪可以是上一次高点的1.618,另一个高点又再乘以1.618,以此类推.
另外,下跌浪也是这样,一般常见的回吐幅度比率有0.236(0.382×
0.618),0.382,0.5,0.618等.
4,波浪理论内容的几个基本的要点
(1)一个完整的循环包括八个波浪,五上三落.
(2)波浪可合并为高一级的浪,亦可以再分割为低一级的小浪.
(3)跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪.
(4)1,3,5三个推浪中,第3浪不可以是最短的一个波浪.
(5)假如三个推动论中的任何一个浪成为延伸浪,其余两个波浪的运行时间
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及幅度会趋一致.
(6)调整浪通常以三个浪的形态运行.
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(7)黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础.
(8)经常遇见的回吐比率为0.382,0.5及0.618.
(9)第四浪的底不可以低于第一浪的顶.
(10)波浪理论包括三部分:型态,比率及时间,其重要性以排行先后为序.
(11)波浪理论主要反映群众心理.越多人参与的市场,其准确性越高.
5,波浪理论的缺陷
(1)波浪理论家对现象的看法并不统一.
每一个波浪理论家,包括艾略特本人,很多时都会受一个问题的困扰,就是一
个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢 有时甲看是第一浪,乙看是第二浪.差
之毫厘,失之千里.看错的后果却可能十分严重.一套不能确定的理论用在风险奇
高的股票市场,运作错误足以使人损失惨重.
(2)甚至怎样才算是一个完整的浪,也无明确定义,在股票市场的升跌次数
绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现.但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该
计算入浪里面.数浪(Wave Count)完全是随意主观.
(3)波浪理论有所谓伸展浪(Extension Waves),有时五个浪可以伸展成九
个浪.但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展呢 艾略特却没有明言,使
数浪这回事变成各自启发,自己去想.
(4)波浪理论的浪中有浪,可以无限伸延,亦即是升市时可以无限上升,都
是在上升浪之中,一个巨型浪,一百几十年都可以.下跌浪也可以跌到无影无踪都
仍然是在下跌浪.只要是升势未完就仍然是上升浪,跌势未完就仍然在下跌浪.这
样的理论有什么作用 能否推测浪顶浪底的运行时间甚属可疑,等于纯粹猜测.
(5)艾略特的波浪理论是一套主观分析工具,毫无客观准则.市场运行却是
受情绪影响而并非机械运行.波浪理论套用在变化万千的股市会十分危险,出错机
会大于一切.
(6)波浪理论不能运用于个股的选择上.
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第三节 江恩法则
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江恩总结 45 年在华尔街投资买卖的经验,写成以下十二条买卖规则:
一 决定趋势
江恩认为,决定趋势是最为重要的一点,对于股票而言,其平均综合指数最
为重要,以决定大市的趋势.此外,分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性.
所选择的股票,应以根据大市的趋势者为主.
在应用上,他建议使用三天图及九点平均波动图.三天图的意思是,将市场
的波动,以三天的活动为记录的基础.这三天包括周六及周日.三天图表的规则
是,当三天的最低水平下破,则表示市场会向下,当三天的最高水平上破,则表
示市场会出现新高.
"九点平均波动图"的规则是: 若市场在下跌的市道中,市场反弹低于 9
点,表示反弹乏力.超过 9 点,则表示市场可能转势,在 10 点之上,则市势可
能反弹至 20 点,超过 20 点的反弹出现,市场则可能进一步反弹至 30 至 31 点,
市场很少反弹超过 30 点的. 对于上升的市道中,规则亦一样.
二 在单底,双底或三底水平入市买入
当市场接近从前的底部,顶部或重要阻力水平时,根据单底,双底或三底形
式入市买卖.
不过投资者要特别留意,若市场出现第四个底或第四个顶时,便不是吸纳或
沽空的时机,根据江恩的经验,市场四次到顶而上破,或四次到底而下破的机会
会十分大.
在入市买卖时,投资者要紧记设下止蚀盘,不知如何止蚀便不应入市.止蚀
盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上.
三 根据市场波动的百分比买卖
顺应市势有两种入市方法: 1) 若市况在高位回吐 50%,是一个买入点. 2)
若市况在底位上升 50%,是一个沽出点.此外,一个市场顶部或底部的百分比水
平,往往成为市场的重要支持或阻力位,有以下几个百分比水平值得特别留意.
1) 3~5%
2) 10~12%
3) 20~25%
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4) 33~37%
5) 45~50%
6) 62~67%
7) 72~78%
8) 85~87%
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其中,50%,100%以及 100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平.
四 根据三星期上升或下跌买卖
1) 当趋势向上时,若市价出现三周的调整,是一个买入的时机.
2) 当趋势向下时,若市价出现三周的反弹,是一个沽出的时机.
3) 当市场上升或下跌超过 30 天时,下一个留意市势见顶或见底的时间应为
42 至 29 天.
4) 若市场反弹或调整超过 45 天至 49 天时,下一个需要留意的时间应为 60
至 65 天.
五 市场分段波动
在一个升市之中,市场通常会分为三段甚至四段上升的.在一个下跌趋势中,
市场亦会分三段,甚至四段浪下跌的.
六 根据五或七点上落买卖
1) 若趋势是上升的话,则当市场出现 5 至 7 点的调整时,可作趁低吸纳,
通常情况下,市场调整不会超过 9 至 10 点.
2) 若趋势是向下的话,则当市场出现 5 至 7 点的反弹时,可趁高沽空.
3) 在某些情况下,10 至 12 点的反弹或调整,亦是入市的机会.
4) 若市场由顶部或底部反弹或调整 18 至 21 点水平时,投资者要小心市场
可能出现短期市势逆转.
七 成交量
江恩认为,利用成交量的纪录以决定市场的走势,有以下面两条规则:
第一, 大成交量经常伴着市场顶部出现.
第二, 市场下跌,成交量续渐缩减的时候,市场底部随即出现.
第三, 成交量的分析必须配合市场的时间周期,否则收效减弱.
第四, 当市场到达重要支持阻力位,而成交量的表现配合见顶或见底的状
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态时,市势逆转的机会便会增加.
八 时间因素
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江恩认为在一切决定市场趋势的因素之中,时间因素是最重要的一环.原因
有:
1,时间超越价位平衡
第一,当市场在上升的趋势中,其调整的时间较之前的一次调整的时间为长,
表示这次市场下跌乃是转势.此外,若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅
度为大的话,表示市场已经进入转势阶段;
第二,当时间到达,成交量将增加而推动价位升跌.
第三,在市场分三至四段浪上升或下跌时候,通常末段升浪无论价位及时间
的幅度上都会较前几段浪为短,这现像表示市场的时间循环已近尾声,转势随时
出现.
2,转势时间
江恩特别列出,一年之中每月重要的转势时间如下:
- 1 月 7 日至 10 日及 1 月 19 日至 24 日
- 2 月 3 日至 10 日及 2 月 20 日至 25 日
- 3 月 20 日至 27 日
- 4 月 7 日至 12 日及 4 月 20 日至 25 日
- 5 月 3 日至 10 日及 5 月 21 日至 28 日
- 6 月 10 日至 15 日及 6 月 21 日至 27 日
- 7 月 7 日至 10 日及 7 月 21 日至 27 日
- 8 月 5 日至 8 日及 8 月 14 日至 20 日
- 9 月 3 日至 10 日及 9 月 21 日至 28 日
- 10 月 7 日至 14 日明亮 10 月 21 日至 30 日
- 11 月 5 日至 10 日及 11 月 20 日至 30 日
- 12 月 3 日至 10 日及 12 月 16 日至 24 日
在上面所列出的日子中,相对于中国历法中的 24 个节气时间.从天文学角
度,乃是以地球为中心来说,太阳行走相隔 15 度的时间.
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3, 市场趋势所运行的日数
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除了留意一年里面,多个可能出现转势的时间外,留意一个市场趋势所运行
的日数,是异常重要的.由市场的重要底部或顶部起计,以下是江恩认为有机会
出现转势的日数:
(1)7 至 12 天
(2)18 至 21 天
(3)28 至 31 天
(4)42 至 49 天
(5)57 至 65 天
(6)85 至 92 天
(7)112 至 120 天
(8)150 至 157 天
(9)175 至 185 天
4,周年纪念日
江恩认为,将市场数十年来的走势作一统计,研究市场重要的顶部及底部出
现的月份,投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现.要留意的
包括:
第一,市场的重要顶部及底部周年纪念日.纪念日的意义是,市场经过重要
顶部或底部后的一年,两年,甚至十年,都是重要的时间周期.
第二,重要消息的日子,当某些市场消息入市而引致市场大幅波动.此外,
消息入市时的价位水平,这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平.
九 当出现高低底或新高时买入
1. 当市价开创新高,表示市势向上,可以追市买入.
2. 当市价下破新底,表示市势向下,可以追沽. 不过,在应用上面的简单
规则前,江恩认为必须特别留意时间的因素,特别要注意:
1) 由从前顶部到底部的时间;
2) 由从前底部到底部的时间;
3) 由重要顶部到重要底部时间;
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4) 由重要底部到重要顶部的时间.
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江恩在这里的规则,言下之意乃是指出,如果市场上创新高或新低,表示趋
势未完.若所预测者为顶部,则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配
合分析;相反,若所预期者为底部,则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合
分析,若两者都到达第三的日数,则转势的机会便会大增.
除此之外,市场顶与顶及底与顶之间的时间比率,例如:1 倍,1.5 倍,2
倍等,亦为计算市场下一个重要转势点的依据.
十 决定大市趋势的转向
根据江恩对市场趋势的研究,一个趋势逆转之前,在图表形态上及时间周期
上都是有迹可寻的.
在时间周期方面,江恩认为有以下几点值得特别留意:
1·市场假期 市场的趋势逆转,通常会刚刚发生在假期的前后.
2. 周年纪念日 投资者要留意市场重要顶部及底部的 1,2,3,4 或 5
周年之后的日子,市场在这些日子经常会出现转势.
3·趋势运行时间 由市场重要顶部或底部之后的 15,22,34,42,48
或 49 个月的时间,这些时间可能会出现市势逆转.
在价位形态方面,江恩则建议:
1) 升市 当市场处于升市时,可参考江恩的九点图及三天图.若九点图或三
天力下破对上一个低位,表示市势逆转的第一个讯号.
2) 跌市 当市场处于跌市时,若九点图或三天图上破对上一个高位,表示市
势见底回升的机会十分大.
十一 最安全的买卖点
出入市的策略亦是极为重要的,江恩对于跟随趋势买卖,有以下的忠告:
(1) 当市势向上的时候,追买的价位永远不是太高.
(2) 当市势向下的时候,追沽的价位永远不是太低.
(3) 在投资时紧记使用止蚀盘以免招巨损.
(4) 在顺势买卖,切忌逆势.
(5) 在投资组合中,使用去弱留强的方法维持获利能力.
至于入市点如何决定,江恩的方法非常传统:在趋势确认后才入市是最为安
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全的. 在市势向上时,市价见底回升,出现第一个反弹,之后会有调整,当市
价无力破底而转头向上,上破第一次反弹的高点的时候,便是最安全的买入点.
止蚀位方面,则可设于调整浪底之下. 在市势向下时,市介见顶回落,出现第
一次下跌,之后市价反弹,成为第二个较低的顶,当市价再下破第一次下跌的底
部时,便是最安全的沽出点,止蚀位可设于第二个较低的顶部之上.
十二 快市时价位上升
市价上升或下跌的速度,为界定不同市势的准则. 江恩认为,若市场是快
速的话,则市价平均每天上升或下跌一点,若市场平均以每天上升或下跌两点,
则市场已超出正常的速度,市势不会维持过久.这类的市场速度通常发生于升市
中的短暂调整,或者是跌市中的短暂时间反弹. 在应用上面要特别注意:江恩
所指的每天上升或下跌一点,每天的意思是日历的天数,而非市场交易日,这点
是江恩分析方法的特点.在图表上将每天上升或下跌 10 点连成直线,便成为江
恩的 1 X 1 线,是界定市好淡的分水岭.若市场出现升市中的调整或跌市中的反
弹,速度通常以每天 20 点运行,亦即 1 X 2 线.
江恩其中一个重要的观察是:"短暂的时间调整价位".江恩认为,当市场处
于一个超买阶段,市场要进行调整,若调整幅度少的话,则调整所用的时间便会
相对地长. 相反而言,若市场调的幅度大的话,则所需要的时间便会相对地少.
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