天相每日投资快报
文件类型：PDF/Adobe Acrobat 文件大小：14094字节
内容摘要：
天相每日投资快报
文中观点与建议仅供参考,据此投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司无关.
TX2005-10310816853 天相每日投资快报 2005-8-16 星期二
天相行业指数涨幅前 5 名
天相行业 收盘 涨幅%
软件及服务 507.45 4.76
石油 1339.52 4.01
建筑业 606.13 3.79
农业 502.79 3.73
元器件 598.65 3.61
天相行业指数跌幅前 5 名
天相行业 收盘 跌幅%
交通运输 1462.36 0.54
石化 1909.65 0.72
造纸包装 743.7 1.05
电力 1266.2 1.47
金融 907.81 1.59 < br>
天相风格指数涨幅前 5 名
风格指数 收盘 涨幅%
小盘成长 581.81 3.18
小盘指数 636.97 3.09
小盘价值 696.39 3
小 市 值 635.28 2.82
成长指数 541.76 2.23
天相风格指数跌幅前 5 名
风格指数 收盘 跌幅%
大盘价值 960.85 1.44
大盘指数 707.7 1.52
A 含 H 指数 1496.53 1.54
大盘成长 507.83 1.61
大 市 值 756.91 1.63
数据时间 2005-8-15
数据来源:天相证券投资分析系统
指数名称 天相流通 天相 280 上证指数 深综指 短期回购 香港恒生 Dow Nasdaq
收盘 941.32 711.76 1187.01 281.95 1.55 15466.06 10634.38 2167.04
涨跌幅% 2.20 1.39 1.63 2.45 -9.09 0 0.32 0.47
数据时间 2005-8-15
1. 每日信息点评
工业高增长略有回落,能源原材料仍维持较高增速
市场强势形态不改,短期需要技术上的调整
国务院发布《关于促进流通业发展的若干意见》
上港集箱(600018)股东大会通过《股权分置改革方案的议案》
兰州铝业两大项目举行开工典礼
经济型轿车的界定标准将出台
华联超市(600825)公布2005年半年报
百联股份(600631)公布2005年半年报
提高家电产品出口价,应对欧盟WEEE指令
2. 天相最新报告摘要
未来发展仍存不明朗因素,目前估值充分-中材国际(600970)2005年半年报
点评
民生银行:大股东的社会公众股东应对股改方案分类表决
宝钢权证和长电权证定价分析及投资策略
贷款和M1环比负增长,M2和M1增速进一步拉大-200507金融数据解读
天相重点公司推荐
天相组合跟踪 20050815
央票利率继续下行,贷款余额环比出现负增长——货币市场周报20050812
7月增长速度略有下降--上海机场7月经营数据点评
鞍钢新轧:中报业绩基本符合预期
短期内债市将震荡整理
疯狂淘宝,风险大;价值投资,是根本-股票市场运行周报
3.重点报告目录
交通运输行业:7月增长速度略有下降--上海机场7月经营数据点评
策略研究:宝钢权证和长电权证定价分析及投资策略
机械行业:威孚高科(000581)调研报告-200508
证券行业:中信证券-借力股改推动行业整合
交通运输行业:稳定特征明显,长期成长可盼——山东基建调研报告
食品行业:最坏的时候已经过去-恒顺醋业调研报告
煤炭行业:国阳新能2005半年报点评
天相 天相每日投资快报
文中观点与建议仅供参考,据此投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司无关. 2
每 日 信 息 点 评
工业高增长略有回落,能源原材料仍维持较高增速
中国国家统计局周二称,7月全国完成工业增加值4,409亿元人民币,同比增长15.5%,增速比上
月回落0.7个百分点.统计局的报告显示,1-7月工业增加值累计完成2兆(万亿)9,337亿元,同比
增长17.3%.7月主要能源,原材料和热点消费品仍保持较高的增长速度,但大部分产品的增幅继
续回落.7月当月发电量为1,898.8亿千瓦时,同比增长11.7%,比上月多发电150多亿千瓦时.主
要原材料中,钢材生产同比增长18.5%,增幅比上月高出1.2个百分点,水泥同比增长11%,增幅
比上月回落2.2个百分点.热点消费品中,移动电话和轿车同比分别增长30.2%和0.5%,增幅分别
比上月回落4.2和19.9个百分点.
我们认为,这种局面在下半年还会进一步延续,但要关注能源,原材料行业的增速回落趋
势,如钢铁价格是否会深幅回落;在中下游行业中,汽车,彩电,电解铝能否逐步走出行业困
境.
仇彦英
市场强势形态不改,短期需要技术上的调整
昨天长电以7.88元开盘,较自然除权价6.98元(交易所除权规则是不扣税的)上涨12.89
%,投资股改公司股票的赚钱效应再次得到体现.虽然长电明显高开,但其股价仅在开盘后略有
下探外,随后再大量买盘的推动下,逐步上涨,并一度突破8元的整数关口,尾盘收于7.99元.
长电的强劲表现,明显激发了市场的做多热情;同时近期百度在纳斯达克的高达千倍PE的估值水
平,也刺激了投资者对于综艺股份,海虹控股等网络科技股的追捧.在它们的共同作用下,最终
上证综指上涨1.63%,收在1187点,1200点已经清晰可见.
由于长电的价格处于合理投资区域,同时公司权证发行股权登记日与股权分置方案实施
股权登记日并不是同一天,在权证登记日前,股价将获得较强的支撑,其未来下跌的空间不大,
因此可以认为其对股指不会产生明显的打压作用,认为长电复盘会形成短期头部的说法最多是基
于近期涨幅较大而认为技术上有回调要求.我们认为股市应有正常调整,但不认为市场上涨的趋
势会发生改变,相反,这种技术上的合理调整,将为后市的进一步上涨奠定良好的基础.
随着第二批股改公司的陆续复盘,一方面其赚钱效应会带动投资者对于股改的热情和信心,
因此,市场热点还会围绕股改进一步展开;另一方面,G板块在充分调整后,其估值优势就会充
分显示出来,有望展开新的攻势,成为市场不可忽视的热点板块.
仇彦英
国务院发布《关于促进流通业发展的若干意见》
在上述文件中,国务院共提出7点意见,其中,我们特别关注的是:
大力推进国有流通企业改组改制和加快培育大型流通企业集团.在这份文件中,多次强调流
通企业通过收购兼并重组等方式提高综合竞争能力,扶持企业做大做强.我们预计,零售业内的
强弱重组,强强联合将大规模展开.
提出要提高流通业的现代化水平.我们之前一直强调,零售业是一个技术含量较高的行业,
突出体现在配送技术和信息技术.在这份文件中,也提到了这两点.
支持商业服务业发展,方便人民群众生活.我们认为,这点意见为社区型的便民超市和便利
天相 天相每日投资快报
文中观点与建议仅供参考,据此投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司无关. 3
店业态的发展提供了契机.
在上市公司方面,我们仍然看好经营连锁超市的上市公司的发展,对友谊股份(600827),
华联综超(600361)和武汉中百(000759)做出推荐评级.另一方面,建议关注具有一定政府背
景的零售类上市公司,如王府井(600859),大商股份(600694),百联股份(600631)等.
曹平璘
上港集箱(600018)股东大会通过《股权分置改革方案的议案》
公司在8月15日召开的临时股东大会上通过了《关于公司股权分置改革方案的议案》.
上港集箱股权分置改革方案的要点是:非流通股股东向流通股股东每10股支付2.2股股票和
现金10元.按照7月28日停牌价格16.62元计算,相当于流通股股东每10股获得对价2.80股.从表
决结果看,流通股股东对这个对价水平还是基本满意的.我们认为,公司复牌后,价格在15元左
右.
刘琦
兰州铝业两大项目举行开工典礼
8月12日上午,兰州铝业15万吨大型预焙槽电解铝技改项目暨自备电厂项目开工典礼举行.
之前通过调研了解到,在开工典礼之前,技改项目已经完成了建设场地的"三通一平",开
设土建及设备招标;自建电厂项目的必要手续已经基本完成,开始了建设的准备工作.技改项目
预计07年初开始投产;自建电厂预计07年中第一台机组开始发电.
牟善同
经济型轿车的界定标准将出台
首个关于经济型轿车的界定标准即将出台.据一些汽车企业的信息,经济型轿车的界定标准
(征求意见稿)已于日前下发到各汽车企业,与仅以排量区分的传统标准不同,新标准还对各类经
济型轿车的体积做了规定.
根据新的标准,经济型轿车分为3类:第1类是,排量不得超过1049ml,长/宽/高分别不得超
过3650/1520/2000mm;第2类是,排量不得超过1349mL,长/宽/高分别不得超过
3850/1590/2000mm;第3类是,排量不得超过1549ml,长/宽/高不超过4070/1660/2000mm.同
时,新标准还规定了百公里油耗须符合"GB19578-2000《乘用车燃料消耗量限值》"中规定的相
当于当前执行限值标准的下一阶段限值.
评论:确立经济型轿车的界定标准,很可能是是汽车消费税改革推出的前奏.新的汽车消费
税将有两大改革,一是降低甚至取消小排量轿车的消费税,二是提高大批量轿车的消费税,以鼓
励经济,节油汽车的消费.目期国家对建设节约型社会的呼声很高,我们预计汽车消费税改革将
很快实施.此前对于经济型轿车并无严格界定,新标准不仅从排量上有明确规定,还从汽车尺寸
等进行了界定,可以防止出现治标不治本的情况.因为如果只是从排量上进行限定,很多企业还
是会生产排量小但尺寸不小的汽车,这样反而会造成汽车实际油耗的上升.
陈桥宁
华联超市(600825)公布2005年半年报
2005年上半年,公司实现主营业务收入14.48亿元,同比减少26.87%;实现净利润1504万
天相 天相每日投资快报
文中观点与建议仅供参考,据此投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司无关. 4
天 相 最 新 报 告 摘 要
元,同比减少47.46%;每股收益0.07元.
评论:我们在以往的公司研究报告中曾多次提到,公司目前主营的标准超市业态已经进入成
熟期,发展空间有限.从公司的半年报中也可以看到,公司的收入和利润同比均出现明显减少.
对于标准超市业态的长期发展,我们并不看好.
另外,公司同时公告,变更募集资金投资区域和投资方式,将原先的全国扩张战略转向长三
角及北京地区的区域扩张,由单一投资大卖场业态转向大卖场,加强型超市和标超转型.
我们认为,增发工作的延误使得公司错过了发展大卖场业态的良好时机,增发募集资金项目
的建设一拖再拖,不仅无法尽快对公司的业绩增长做出贡献,也影响了公司的形象.我们维持原
先的盈利预测,预计05年每股收益0.26元,06年每股收益0.30元,并维持"中性"评级.
曹平璘
百联股份(600631)公布2005年半年报
2005年上半年,公司实现主营业务收入46.57亿元,同比增长103.67%;实现净利润1.09亿
元,同比增长43.91%;每股收益0.10元.
评论:2005年上半年,公司主营业务收入和利润的大幅增长主要是由于合并范围变化.公司
的主营业态仍以百货商场为主,重点市场区域放在华东地区.这一地区的商业竞争较为激烈,如
果公司能够充分运用资本市场,实施兼并收购,可能会有更大发展.我们维持原先的盈利预测,
预计2005年公司每股收益可以达到0.24元.维持"中性"评级.
曹平璘
提高家电产品出口价,应对欧盟WEEE指令
消息:欧盟《关于报废电子电气设备指令》已于8月13日正式实施,该指令规定,从实施之
日起投放欧盟市场的十大类电子电气产品必须由制造商实施报废回收.
评论:欧盟是中国最大的家电出口市场,出口欧盟的家电产品占中国所有家电产品出口的32
%.该指令付诸实施后,中国受到直接影响的电器出口额将达到317亿美元,占中国出口欧盟机
电产品总值的71%.受此影响,估计国内电子产品生产企业的整体成本将至少提高10%左右,受
成本上升因素影响,家电产品出口价格将肯上涨15%左右.
邹高
今日拟发报告摘要:
未来发展仍存不明朗因素,目前估值充分-中材国际(600970)2005年半年报点评
8月10日,中材国际(600970)公布2005年半年报.2005年上半年,公司实现主营业务收入
16.50亿元,同比增长29.4%.实现净利润4096万元,同比减少15.4%,每股收益0.24元.
从半年报的情况看,公司的收入/利润增长状况基本符合我们原先的预期,因此,我们没有
调整公司的盈利预测.我们预计,2005年,公司能够实现主营业务收入31.94亿元,比上年增长
21.11%,实现净利润8755万元,比上年增长18.37%,每股收益0.52元.不考虑天津院并表因素,
天相 天相每日投资快报
文中观点与建议仅供参考,据此投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司无关. 5
2006年,预计公司能够实现主营业务收入35.63亿元,增长11.53%,实现净利润9772万元,增长
11.62%,每股收益0.58元.
公司目前经营中的不明朗因素主要体现在三个方面:1)人民币汇率改革对公司境外业务的
影响;2)天津院重组事宜;3)水泥行业发展前景及行业内固定资产投资增速的变动.
截至2005年8月11日,公司股票的收盘价在15.04元.按照上述盈利预测,公司股票目前的市
盈率在26～29倍,基本保持在建筑业板块的平均市盈率水平.我们认为,公司目前的股价已经基
本反映了未来1～2年内公司的业绩增长预期,我们维持对公司的"中性"评级.
曹平璘 010 84533151-870 caopl@txsec.com
民生银行:大股东的社会公众股东应对股改方案分类表决
股权分置改革进程中有一些特殊情况,例如上市公司直接或者间接持股上市公司的情况,下
层公司的股改需要上层公司支付对价,这就会相应影响到上层公司社会公众股东的利益,就要考
虑是否需要这些上层公司的社会公众股东对下层公司的股改方案进行分类表决的问题.
石磊 010 84533151-885 shil@txsec.com
昨日已发报告摘要:
宝钢权证和长电权证定价分析及投资策略
长江电力和宝钢股份股改方案分别于上周顺利通过,本周将复牌,作为第二批试点中唯一带
有认购权证的两家公司,长电权证和宝钢权证将是《权证管理暂行办法》出台后最早诞生的两只
权证.在事隔十年之后,权证重新启动,他们的走势又将如何,炒新的传统会不会重演 目前,
市场对长江电力和宝钢股份复牌后的表现格外关注.
本文首先用Black-Scholes模型和二叉树期权定价模型对长电权证和宝钢权证的价格进行敏
感度分析,结合我们的观点给出一个合理的定价,为投资者提供参考,以防范风险.
要确定宝钢权证和长电权证的价格,首先要对宝钢股份和长江电力在权证上市日前的股票价
格有准确的预测.我们认为宝钢股份和长江电力将延续G板股票的赚钱效应,绝对收益率将低于
其他高对价的小盘股,本文假设绝对收益为10%.宝钢股份现股价为5.14元,流通股股东每持有
10股将获得2.2股股份和1份行权,除权价为4.17元(假设权证价值0.40元)长江电力现股
价为8.74元,流通股股东每持有10股将获得1.67155股股份、5.8768元现金和1.5份权证,除权
价为6.68元(假设权证价值2元)考虑10%的溢价后,我们认为宝钢股份和长江电力在权证上市日
的股票价格将分别为4.58元和7.35元.
宝钢股份年初增发,股票出现异常走势,用过去一年的波动率27.39%不适合计算权证价格,
我们求出天相钢铁指数的波动率为24.24%,所以我们偏于指数波动率的整数值25%来计算宝钢权
证的价格.
通过天相权证计算模块测算,宝钢权证的价格为0.5467元,长电权证价格为0.8266元.考虑
Black-Scholes模型中的某些假设,例如无交易成本及瞬时借贷现金等假设无法实现,模型求出
来的理论价格有所偏高,所以我们对理论价格折价10%.因此,我们认为宝钢权证的价格为
0.5467*0.9=0.4920元,长电权证价格为0.8266*0.9+1.7473=2.4913元.
在市场流通的权证数量,宝钢权证为3.877亿份,而长江电力为5.83亿权证,不论数量还是
价格,长电权证都高于宝钢权证,所以长电权证的流动性远好于宝钢权证,宝钢权证较低的绝对
价格,带来了高风险和高收益,必将成为高风险嗜好者的投资对象.
从发行人的趋向性来看,长电权证行权的可能性更大,毕竟长电权证是一个配售权证而且三
峡总公司还有一个保底承诺,而宝钢权证是宝钢集团用自己的股票来兑现行权,所以长电权证更
适合长期持有.
宝钢权证可能和宝钢股份同时上市发行,宝钢股份复牌后定价的不确定性以及当日不设涨跌
天相 天相每日投资快报
文中观点与建议仅供参考,据此投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司无关. 6
幅限制的因素将加大宝钢权证的波动,投资者应该注意回避风险,不要轻易参与T+0.我们认为
宝钢权证如果低于0.35元,可以考虑买入,高于0.60元,应该卖出.因宝钢集团做出股改后两个
月内的触发式买入股票的承诺,我们认为宝钢权证前两个月的可操作性强,不建议长期持有,除
非价格严重低估.
我们认为低开高走,更有利于平稳过度,过高的开盘必将重导2004年6月28日中小板的覆
辙.我们有理由相信,宝钢权证和长电权证必将平稳过度,为未来的ETF权证等金融衍生品的上
市奠定坚实的基石.
范向鹏 021 58824282-821 fanxp@txsec.com
贷款和M1环比负增长,M2和M1增速进一步拉大-200507金融数据解读
根据中国人民银行12日公布的数据,7月末M2余额27.7万亿元,同比增长16.3%,M1余额
9.77万亿元,同比增长11%,消除季节因素后,7月末M2月环比折年率为10%,比上月末低5.3个百
分点; M1月环比折年率为负增长10.8%,比上月末低24百分点.
我们注意到M2和M1增速之差在达到2001年7月以来的历史最高点之后,于7月份进一步攀升之
历史新高5.3%.
M2的同比增速进一步提升仍然有去年基数低的因素,但是在同样的低基数的情况下,M1的同
比增速有回落所形成的反差提醒我们对企业经营活动的降温要进一步关注.
7月末,人民币贷款余额18.59万亿元,同比增长13.1%,增幅比上月末低0.2个百分点,比上
年同期回落2.4个百分点.
根据我们考虑了还原坏帐核销因素后的人民币贷款数据,贷款环比增量从4月份开始减少,
到7月份环比开始负增长,尽管有季节性因素,但是比较以前年份这并不是全部原因,银行的贷
款行为趋于谨慎也是重要的原因,这和我们判断信贷不会大幅度转向放松是一致的.
我们认为,从未来银行经营逐步转型,监管压力加大的情况下,信贷增长速度基本上将稳定
于目前的水平上下,大幅度放松或者大幅度紧缩的可能性都不大,因为大幅度放松无疑将使前一
阶段宏观调控的成果毁于一旦,而大幅度紧缩无疑将导致银行没有转型的充分时间.
石磊 010 84533151-886 shil@txsec.com
天相重点公司推荐
在6月17日,7月19日,7月28日,我们连续发出策略报告,多次明确向客户传达我们的观
点,认为7月份是战略性建仓的良机,8月份应该由防守型策略向积极型策略转变.近期的市场走
势也一再验证我们的观点是正确的.
在投资策略中,我们指出两条主线,一是围绕股改中的大盘价值股,二是围绕行业发展趋势
把握公司.毫无疑问,近期的市场正是围绕这样的两条主线在展开,以中国石化,中国联通,长
江电力为代表的大盘价值股已经起到领导大盘摧城拔寨的作用;在周期性行业中,煤炭,化肥,
航运等前期非理性下跌的股价得到恢复性上涨,而中下游行业中的工程机械,电力,建材,电解
铝等行业在出现盈利回升迹象的带动下,也有不俗表现.
在市场步入上涨预期较为稳定的阶段后,在近期的策略报告中,我们指出后期将向纵深发
展,从而推动真正的中级行情.在此情况下,我们认为,投资价值成为重要的选股标准.我们天
相的每位行业分析师,根据自己对上市公司的持续跟踪,并考虑到市场热点,公司题材等因素,
阶段性推出26家给出推荐评级的上市公司.这26家公司具有良好的业绩支持,在市场稳中有涨的
背景下,既可以分享股市上涨的收益,也可以有效规避公司经营上的业绩风险,因此,可以成为
投资者的重点关注目标.
本报告以推荐公司为主,仅给出简短的推荐理由,以引起投资者对公司的重点关注.如果要
天相 天相每日投资快报
文中观点与建议仅供参考,据此投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司无关. 7
详细了解公司的情况,仍需参考分析师近期的详细报告或与分析师直接沟通.
我们将继续研究市场变化,并及时给出投资建议和我们天相的重点推荐公司.希望投资者在
本次行情中获得良好的收益率水平.
仇彦英 021 58824282-816 qiuyy@txsec.com
天相组合跟踪 20050815
天相组合指数是我们在2004年2月16日建立的模拟组合,当时选取指数样本股的标准主要基
于行业分析师调研的推荐评级的上市公司,分别按等权重和流通股为权重编制.
从5月9日起我们将指数样本股的选择范围扩大为天相重点跟踪并推荐的A股上市公司,并由
策略分析师负责对样本股进行动态调整,调整后的天相组合指数采用流通股为权重编制.
指数设立以来(2003年12月31日至今),天相组合指数超越天相流通指数和天相280指数.
到2005年8月12日,天相组合指数累计收益率-7.24%,天相组合指数超越天相流通指数20.91个百
分点,超越天相280指数14.92个百分点.
自2004年2月16日组合推荐以来至今,天相组合指数累计收益率-19.57%,天相组合指数超越
天相流通指数18.87个百分点,超越天相280指数12.61个百分点.
从2005年初至今,天相组合指数收益率-4.77%,天相组合指数超越天相流通指数8.27个百分
点,超越天相280指数3.48个百分点.
2005年8月5日-2005年8月12日,两市延续反弹,天相组合指数周表现不及天相流通指数和
天相280指数,天相组合指数周收益率0.91%,天相组合指数弱于天相流通指数1.62个百分点,弱
于天相280指数0.57个百分点.
本周天相组合调出深万科(0002)和国电电力(600795);调入恒顺醋业(600305)和山东
基建(600350 ).
本周天相组合涨幅前五位个股分别是G华靖,南玻A,华能国际 ,长电科技和中海发展,涨
幅分别为13.27%,13.19%,10.31%,8.74%和8.57%.下跌的个股分别是万科A,同仁堂,国电电
力,华联综超和白云机场,累计跌幅为6.92%,4.42%,2.49%,2.31%和1.97%.
自2005年5月9日起我们将指数样本股的选择范围扩大以来,上涨的前五位个股分别是长电科
技,华联综超,上港集箱,新华百货和中信证券,累计涨幅分别为43.87%,27.92%,25.17%,
21.01%和20.52%;跌幅前五位个股分别是中海发展,中集集团,烟台万华,山东黄金和四川美
丰,累计跌幅为22.61%,16.79%,16.46%,13.88%和11.33%.
自2004年2月16日组合推荐以来,涨幅前五位个股分别是贵州茅台,中集集团,华联综超,
烟台万华和天津港,累计涨幅分别为160.65%,58.78%,42.42%,30.35%和30.16%;跌幅前五位
个股分别是南玻A,晨鸣纸业,华能国际,新华百货和山东黄金,累计跌幅为32.59%,18.63%,
17.59%,16.67%和13.88%.
哈斯 010 84533151-882 has@txsec.com
央票利率继续下行,贷款余额环比出现负增长——货币市场周报20050812
1,公开市场操作:净回笼资金120亿元,央票发行利率再创新低.
2,人民银行近日公布的7月份金融运行统计数据显示:7月末广义货币M2余额同比增长
16.3%,狭义货币M1余额同比增长11%,货币供应M2,M1增长差距继续拉大,在存款增长稳定的情
天相 天相每日投资快报
文中观点与建议仅供参考,据此投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司无关. 8
况下,贷款出现罕见的负增长.人民币贷款负增长321亿元,为五年以来所仅见.这证实了6月末
贷款突发增长一定在程度上是部分银行为完成贷款任务的季节性行为,银行"惜贷"的趋势仍未
有改变.
3,前7月累计,我国顺差已达到499.7亿美元.中国顺差迅速扩大,表明经济总产出相对国
内需求过剩的局面仍在恶化.进口增速的迅速回落既是内需(主要是投资需求)降温的结果,也
有产能急剧释放造成进口替代的因素.
4,2005年7月PPI同比上涨5.2%,涨幅与上月持平.其中,生产资料价格同比上涨7.10%,涨
幅较上月降低0.1个百分点,生活资料价格同比下降0.2%,跌幅较上月扩大0.1个百分点.7月份
CPI环比上涨为零,但与历史同期环比上涨的水平相比仍然偏高.
5,就七月其它数据来看,固定资产投资(传闻7月当月增长27.7%),工业增加值增长率
(传闻为16.1%)均低于6月水平(固投28.2%,工业增加值增长16.8%),贷款余额出现负增
长,工业品价格保持平稳,工业消费品价格维持下降趋势;国内生产和需求并无升温的迹象.再
从行业方面看,大多数工业行业在未来两年都将面临产能过剩的局面.所有这些迹象表明:中国
经济仍在缓步回落的轨道上运行,CPI环比偏高并不表明经济有重新过热的危险.
金玲 010 84533151-827 jinl@txsec.com
7月增长速度略有下降--上海机场7月经营数据点评
上海机场公布05年7月份经营数据. 上海机场(包括虹桥和浦东机场)飞机起降增长
12.5%,上海机场从6月开始增长速度趋于下降;其中浦东机场7月飞机起降同比增长14.6%,较5
月,6月增长速度有所下滑.
孙利萍 010 84533151-886 sunlp@txsec.com
鞍钢新轧:中报业绩基本符合预期
鞍钢新轧上半年实现主营业务收入142.04亿元,主营业务利润21.23亿元,净利润12.22亿
元,同比分别增长43.62%,1.72%,75.61%.每股收益0.412元,每股经营现金流0.19元.
报告期内公司共生产各类商品钢材293.2万吨,由于产品供应下游涂镀板生产线,冷轧板产
量同比降低5.27%,为86.28万吨,各类镀层板41.33万吨,产量同比增长140.29万吨,厚板55.68
万吨,与上年持平.
上半年公司进一步丰富下游直供企业资源,公司产品直供比例达71%,保证了产品销售的顺
畅和售价的稳定.
公司从集团购买的铁水为1900元/吨,热轧板4401元/吨,同比涨幅小于产品钢材售价涨幅,
公司毛利率14.94%,同比上升0.8个百分点.
新钢铁公司的西区500万吨钢材基地目前已生产出钢水,热轧板生产线年底之前能够投产.
鞍钢新轧建设中的500万吨基地配套项目2130冷轧生产线进展顺利,预计明年中期建成投产.
鞍钢集团与本钢集团于8月8日挂牌组成鞍本钢铁集团.现阶段双方只是在发展战略,产品研
发,原材料采购政策,统计申报等方面实行统一管理,股权并无交叉.集团行为短期内不会对上
市公司产生任何实质影响.
公司股改计划正在积极推进.股改方案将在证件会正式界定H股,B股补偿问题后不日推出,
我们对公司随后的收购计划存有期待,暂维持原先的盈利预测:05年,06年每股收益0.62元,
天相 天相每日投资快报
文中观点与建议仅供参考,据此投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司无关. 9
0.77元(考虑收购),对应市盈率7.5倍,6.0倍.维持推荐评级.
梁铭超 010 84533151-876 liangmc@txsec.com
短期内债市将震荡整理
1.从居民和企业投资选择角度看M1和M2增速持续背离
2.两个市场债市走势相左,回购量上升;
3.收益率曲线平均上移11.4个bp,2-4年国债显示出优势,企业债继续独立行情,长期债交
易放量,但未大涨,上涨未显示期限特征;
4.远期交易依旧清淡;
5.182D回购操作恢复,利率稳中有降;
6.汇率形成机制快速推进,升值预期减弱;
7.本周共发行债券703.5亿,首期商业银行金融债信用利差较高;
8. G版规模的扩大速度和市场信心的恢复速度将影响到交易所债市的走势.
张雪羊 010 84533151-873 zhangxy@txsec.com
疯狂淘宝,风险大;价值投资,是根本-股票市场运行周报
上周G板股票赚钱延续,人们对淘宝的兴趣越来越大,蕴涵高对价的小盘股受到投资者的热
捧,轮胎橡胶周涨幅56.43%便说明了这点.在此类个股的带动下,大盘连拉四阳,成交量更是放
大到了自2004年9月14日以来的最大量1216.69亿元,比上周增加了55.79%.从指数走势来看,沪
市强于深市,基金重仓股指数涨幅最小,为0.34%.
上周除酒店旅游行业指数下跌,其他天相行业指数全部上涨.软件及服务,石油和机械行业
涨幅居前.从行业贡献度来看,机械,电力和化工行业成为股指上涨的最大动力,它们对指数上
涨的贡献度为23.66%.
上周天相风格指数全线飘红,规模效应明显.A含H指数、A含B指数和三只小盘指数涨幅居
前,而四只大盘指数涨幅最小.从涨幅比例来看,小盘股的涨幅是大盘股的3倍.G板股票赚钱效
应延续,对价高的股票获得的绝对收益高,能送出高对价的公司自然受到投资者的关注,这和我
前周的观点一致.近期含H股和B股的公司股改指导意见将出台,意见可能对A股股东有利,投资
者可在这类股票中寻找投资机会.
上周天相特征群指数全部上涨.受G板股票强劲走势感染,蕴涵高对价的亏损股,微利股和
高PE股上周走势强劲,涨幅居前,而低PE股,绩优股和高价股涨幅最小.部份亏损股,微利股和
高PE股短线涨幅过大,投资者应该注意回避风险,可在绩优股和低PE股中挖掘蕴涵高对价的公司
重点关注.
在上涨的股票中,中国石化和中集集团成为沪,深股指上涨的最大动力,贡献度分别为
4.64%和7.72%;在下跌的股票中,同仁堂和万科A对沪,深股指上涨的贡献度最小,贡献度分别
为-0.88%和-9.81%.
范向鹏 021 58824282-821 fanxp@txsec.com
·上一篇：
操作策略·下一篇：
前日两市封闭式基金指数长阳突破前期整理平台
