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会议纪要 Page 1
每日报告
国信证券经济研究所 晨会纪要
数据日期:2006-11-08 国信指数A股统一指数 上证综指数深圳成指
收盘指数(点) 2,008.79 8,350.74 1,866.82 4,778.20
涨跌幅度(%) -1.59 -1.20 -1.20 -1.08
成交金额(亿元) 181.43 327.71 220.90 110.05
晨会主题
【宏观和策略】
【行业和公司】
【债券研究】
马钢分离型转债价值分析报告
【重大财经信息】
国务院会议:国有资本向重要行业和关键领域集中
交通银行明年上半年登陆A股 预计筹资200亿
再创新高 人民币对美 元汇率升值突破3%
细化认定标准 国土部严控土地变更
52 周累积收益率比较
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2004-06-16 2004-08-25 2004-11-10 2005-01-20 2005-4-12 2005-6-28
A股统一指数
国信指数
国信优选
资料来源:国信证券经济研究所
国外主要市场指数 11月08日
收盘 涨跌幅%
道琼斯 12,176.54 +0.16
S&P500 1,385.72 +0.21
NASDAQ 2,384.94 +0.38
恒生 18,811.24 -0.68
资料来源:国信证券经济研究所
债券与基金 11月08日
收盘 涨跌幅%
交易所债券 111.44 -0.01
上证基金 1,454.40 -1.03
深圳基金 1,341.57 -0.84
资料来源:国信证券经济研究所
国信行业指数涨幅前五名 11月08日
行业指数 收盘 涨幅%
GX造纸印刷 1,264.65 0.63
GX食品饮料 2,144.08 0.53
GX传媒与文化 1,518.45 0.49
GX农林牧渔 1,221.60 0.24
GX机械 1,898.94 0.15
资料来源:国信证券经济研究所
国信行业指数跌幅前五名 11月08日
行业指数 收盘 涨幅%
GX煤炭采掘 2,124.42 -2.67
GX有色金属 3,938.20 -2.45
GX石油化工 3,112.20 -2.31
GX钢铁 2,172.69 -2.18
GX交通运输 1,115.05 -1.75
资料来源:国信证券经济研究所
独立性申明:
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,
分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断
并得出结论,力求客观,公正,结论不受任何
第三方的授意,影响,特此声明.
2006年11月09日/ 星期四
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马钢分离型转债价值分析报告
评论:
新区500万吨项目将成为公司新的增长点 本次募集的55亿元分离型可转债将主要用于新区500 万吨薄板项目,预计将于
2007 年6 月底全线投产.新区500 万吨薄板工程将生产家电板,汽车板,高端建筑板及硅钢等高附加值产品,投产后将使公司
2008 年的产能达到1500 万吨,薄板材的产量占比将从05年的24%增加到08年的48%左右,将改变公司原以线棒型材为主的
产品结构,产品结构将进一步优化.
转债条款点评 作为第一只分离型可转债,它的所有条款都具有创新性,相对于普通可转债,它的最大区别是期权和债券是分
离交易的,没有赎回和回售条款(特别回售条款除外),期权期限和债券期限不匹配等特点.从整体上来看,票面利率由网下申购
确定是马钢分离债券的最大特点,这种灵活性有助于第一只分离型可转债的成功发行.
价值分析 马钢分离债的票面利率要等到网下申购的情况确认,但是我们认为在1.4的可能性比较大.这样根据现在交易所市
场企业债的收益率情况,分离型可转债的债券价值在88.67%左右.我们认为马钢的权证的隐含波动率应该在0.5到0.7之间,对
应的总价值在111.77—123.21之间.
一级市场策略 在一级市场上申购马钢转债有两种策略:持有正股进行配售或者网上,网下申购.我们认为马钢股份的股价在
3.7元以下,投资者可以通过买进正股进行配售获得收益,如果马钢股份的价格在3.7以上,这种策略的风险将大于收益.同时我
们认为马钢分离债的中签率应该在1%以上,我们建议投资者积极参与网上网下申购..
(固定收益小组:皮敏,李晓峰,黄飙,王磊)
国务院会议:国有资本向重要行业和关键领域集中 国务院总理温家宝8日主持召开国务院常务会议,研究国
有资本调整和国有企业重组工作,审议并原则通过《中华人民共和国外资银行管理条例(草案)》. 会议提出,要通过国
有资本调整和国有企业重组,进一步提高国有经济的控制力,影响力和带动力.为此,一要推进国有资本向关系国家安全
和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中,加快形成一批拥有自主知识产权和知名品牌,国际竞争力较强的优势企业.
二要加快国有企业股份制改革,完善公司法人治理结构,提高上市公司质量,增强企业活力和竞争力.三要加快国有大型
企业的调整和重组,促进企业资源优化配置.四要加快建立国有资本经营预算制度,统筹使用好国有资本收益,促进企业
结构调整和技术进步.会议认为,为适应对外开放和经济发展的需要,加强和完善对外资银行的监督管理,促进银行业稳
健运行,有必要制订《中华人民共和国外资银行管理条例》.会议决定,《中华人民共和国外资银行管理条例(草案)》
经进一步修改后,由国务院公布施行.
交通银行明年上半年登陆A股 预计筹资200亿 昨日,有消息人士称,已在香港上市的交通银行计划明年上
半年回归内地市场发行A股.据悉,交行此次发行A股的募资额大约在200亿元人民币(约25亿美元).一位接近承销
团的人士昨天告诉记者,交行发行A股的承销商包括高盛高华,银河证券,中信证券和海通证券.交行董事长蒋超良此前
曾表示,发A股是交行管理层一直在考虑的问题.去年交行筹备上市时,与神华同时完成了"A+H"上市所有文件的审批,
法律运作程序等,但考虑到当时市场的总体情况,才暂时放弃A股发行."交行在H股上市后,资本充足率已经超过11%.
交行现在面临的资本保值增值管理任务十分艰巨,股东回报等问题需要重点考虑."
再创新高 人民币对美元汇率升值突破3% 昨日,人民币对美元中间价再创历史新高,报7.8719,并在银行
间外汇市场的询价和竞价交易中一举突破7.87关口,最高报7.8660.这一水平和去年7月21日汇率改革之后的初始价
位8.11相比,累计升值幅度突破3%大关.人民币对美元汇率一度升至7.8720高位后,自10月30日以来,一直在
7.87-7.88区间波动.但在国际市场美元汇率再度走弱以后,人民币对美元重拾升势.在银行间外汇市场询价交易中,汇
债券研究
重大财经信息
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率波动区间为7.8730-7.8661,最终在7.8661报收;竞价交易中,波动区间为7.8715-7.8660,并在最高位7.8660
报收.
细化认定标准 国土部严控土地变更 为协助土地资源调查整理的有序进行,防止各地方因土地变更登记不及时,
以及各类用地性质申报认定模糊导致的土地资源整理困境,昨天,国土资源部办公厅下发了《关于2006年土地变更调查
有关问题的补充通知》(下称《补充通知》),除要求各国土资源管理部门严格做到"数据,图件和实地三者一致"的土地
变更登记统一标准外,还重新细化建设用地,耕地农用地和未利用土地的认定标准,以确保今年土地变更调查工作的顺利
进行.
国信证券投资评级:
类 别 级 别 定 义
推荐 预计6个月内,股价涨幅为相对大盘20%以上
谨慎推荐 预计6个月内,股价涨幅为相对大盘10%—20之间
中性 预计6个月内,股价变动幅度相对大盘介于±10%之间
股票
投资评级
回避 预计6个月内,股价跌幅为相对大盘10%以上
推荐 行业股票指数在6个月内表现优于市场指数10%以上
谨慎推荐 行业股票指数在6个月内表现优于市场指数5%—10%之间
中性 行业股票指数在6个月内表现介于市场指数±5%之间
行业
投资评级
回避 行业股票指数在6个月内表现介于市场指数-5%以上
免责条款:
本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证.报告中的内容和意见仅供参考,
并不构成对所述证券买卖的出价或征价.我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不
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争取提供投资银行业务服务.本报告版权归国信证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版,复
制,刊登.
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国信证券有限责任公司
所长
岳克胜
常务副所长
蒋国云
副所长
姚鸿斌
首席经济学家
杨建龙
钢铁有色金属行业首席分析师
郑 东
IT行业首席分析师
肖利娟
金融工程首席分析师
葛新元
首席估值分析师
汤小生
交通运输行业首席分析师
唐建华
造纸行业首席分析师
李世新
房地产行业首席分析师
方 焱
纺织品与服装行业首席分析师
高芳敏
社会服务行业首席分析师
刘 都
化工行业首席分析师
邱伟
医药行业首席分析师
贺平鸽
金融行业首席分析师
朱 琰
家电行业资深分析师
王念春
批发零售行业资深分析师
谭 丽
固定收益资深分析师
王 磊
策略资深分析师
李颖俊
有色金属行业资深分析师
黄安乐
交通运输行业资深分析师
吴胜明
煤炭行业分析师
杨立宏
交通运输行业分析师
郑 国
化工行业分析师
张剑峰
纺织品与服装行业分析师
方军平
I T行业分析师
王俊峰
医药行业分析师
丁 丹
房地产行业分析师
陈 林
石化行业分析师
陈爱华
金融行业分析师
李珊珊
农业与食品饮料行业分析师
黄 茂
机械行业分析师
余爱斌
固定收益分析师
李晓峰
固定收益分析师
皮 敏
固定收益分析师
黄 飙
宏观经济分析师
林松立
策略分析师
崔 嵘
金融工程分析师
王军清
国信证券经济研究所销售交易部
销售/交易 负责人(华北)
王晓健
(010)82252615
wangxj@guosen.com.cn
销售/交易(华北)
王立法
(010)82252236
wanglf@guosen.com.cn
销售/交易(华北)
谭春元
(010)82259782
tancy@guosen.com.cn
销售/交易(华东)
傅华星
(021)68866025
fuhx@guosen.com.cn
销售/交易(华东)
盛建平
(021)68864592
shengjp@guosen.com.cn
销售/交易(华东)
周立恒
(021)68864011
zhouliheng@guosen.com.cn
销售/交易(华南)
刘宇华
(0755)82130818
liuyh@guosen.com.cn
销售/交易(华南)
刘钦
(0755)82130680
liuqin@guosen.com.cn
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